Jos sulkisit silmäsi ja kutsuisit esiin vuoden 2020 haamut, saattaisit haistaa digitaalista otsonia ja ruudin kaltaista tunnelmaa. Elettiin “DeFi-kesän” aikaa, joka tuntui enemmänkin korkean panoksen kolikkopeliltä kuin taloudelliselta vallankumoukselta.
Tuolloin olimme kaikki alkemistejä, jotka yrittivät muuttaa ruokateemaiset tokenit kuten Yam, Sushi ja Pickle kullaksi. Ilmassa leijui 1000% APY-lupauksia, Discord-kanavat pysyivät auki yötä päivää ja jatkuva huoli siitä, että likvidointi olisi vain yhden älysopimustoiminnon päässä. Kyseessä oli villi länsi – alue ilman lakeja, jossa ainoana sääntönä oli nopeus ja tärkeimpänä tunnuslukuna Total Value Locked (TVL) -arvon jyrkkä kasvu.
Siirrytään vuoteen 2025. Maisema on muuttunut täysin. Sumu on hälvennyt, saluunat on korvattu kiiltävillä lasitorneilla, ja entisten alkemistien seurana työskentelee nyt arkkitehteja. DeFin tarina näiden viiden vuoden ajalta ei ole vain kertomus valtavirtaistumisesta, vaan kyseessä on perustavanlaatuinen muutos siinä, mitä hajautettu rahoitus oikeastaan on.
Haluamme osoittaa vilpittömän kiitoksemme kunniavieraillemme, jotka jakoivat näkemyksensä: Vivien Lin, Chief Product Officer & Head of BingX Labs; Griffin Ardern, Head of BloFin Research & Options Desk; ja Fernando Lillo Aranda, Zoomexin markkinointijohtaja. Heidän ajatuksensa auttavat hahmottamaan matkan spekulatiivisesta kaaoksesta nykyhetken selkeyteen. Yhdessä käsittelemme perustavanlaatuista muutosta siinä, mitä hajautettu rahoitus tänä päivänä on.
Todellisuuden ankkuri
Vuoden 2020 “villissä lännessä” DeFi oli suljettu silmukka. Se oli kaoottinen kupla, jossa lainattiin volatiili omaisuusvara toista, vielä epävakaampaa vastaan. Tuo maailma eli ja kuoli oman hypensä varassa. Vuonna 2025 tuo silmukka on murtunut, ja “reaali-maailma” on tullut mukaan.
Vivien Lin, Chief Product Officer & Head of BingX Labs, pohtii tätä syvällistä muutosta spekulaatiosta perustuksiin. Kysyttäessä suurimmasta erosta viiden vuoden takaisen kaaoksen ja nykypäivän välillä, hän viittaa omaisuuspohjan koventumiseen.
“Suurin muutos on reaali-maailman omaisuuserien ja stablecoinien yhdistäminen ympäristöön, joka aiemmin oli pelkkää spekulointia”, Lin huomauttaa.
“DeFi on kasvanut korkeatuottoisista kokeiluista monipuoliseksi ekosysteemiksi, jossa on nyt myös valtion velkatuotteita, stablecoineja ja institutionaalisen tason instrumentteja. Se tekee rahoitusmaisemasta tasapainoisemman ja toimivamman.”
Tässä nähdään “DeFi-kesän” kypsyminen “DeFi-syksyksi”: sadonkorjuun ja vakauden ajaksi. Vuonna 2020 jahtasimme haamuja. Vuonna 2025 käydään kauppaa globaalin talouden perustuksilla. Menneisyyden “korkeat tuotot” olivat usein vain myöhästyjien maksu. Tänä päivänä tuotot syntyvät oikeasti valtion joukkolainoista ja kiinteistöistä.
Uusi mittapuu: laatu määrän sijaan
Entisinä aikoina, jos viisi vuotta sitten voi kutsua vanhaksi, olimme pakkomielteisiä TVL:stä. Se oli ainoa arvo, joka laskettiin. Seurasimme miljardien virtaamista kuin pistelukemaa stadionilla. Lopulta kuitenkin opimme, että TVL oli harhaanjohtava jumala. Monet arvot olivat “kehänsisäisiä” eli rakennettu lainaamalla sama dollar seteli kymmenen kertaa uudelleen.
Nyt, kun siirrymme vuoteen 2025, ala tarkastelee dataa kriittisemmin ja terveemmällä otteella. Emme enää kysy “Paljonko on lukittu?” vaan “Mitä oikeasti käytetään?”
Vivien Lin huomauttaa, että vanhat tunnusluvut on korvattu aidon signaalin etsimisellä.
“Ei ole olemassa universaalia tunnuslukua, koska kaikki riippuu siitä, mitä arvioidaan”, Lin selittää:
“Yksi nouseva ja tärkeä tunnusluku on stablecoin TVL. Se mittaa todellista kysyntää, eikä sitä voida paisuttaa natiivien token-mekaniikkojen avulla, joten se antaa selkeämmän kuvan aidosta käytöstä ja pääoman luottamuksesta.”
Kun tarkastelet stablecoinia, et katso “moonshotia” tai meemiä. Kyseessä on digitaalinen dollari ja luottamuslause alla olevaan infrastruktuuriin. Vuonna 2025 protokollan terveys mitataan sen kyvyllä houkutella vakaata, ei-volatiilia pääomaa. Tämä tunnuslukujen muutos edustaa muutosta myös markkinan psykologiassa: uhkapelistä pankkitoimintaan.
Puput puvut palvelinsalissa
Vuosien ajan cypherpunkit ja “degenit” nauroivat ajatukselle suurista pankeista DeFin parissa. “He eivät koskaan ymmärrä tätä”, sanoimme. “Sääntely pysäyttää heidät”, ajattelimme. Pankit eivät kuitenkaan tulleet DeFiin liittyäkseen vallankumoukseen, vaan siksi, että vanhan finanssimaailman putkisto vuosi, ja DeFi tarjosi uudet putket – nopeammat, edullisemmat ja tukkeutumattomat.
Kuitenkin pankit eivät astuneet anonyymien DEX:ien pääovesta sisään. He rakensivat oman sisäänkäyntinsä. Griffin Ardern, Head of BloFin Research & Options Desk, kuvailee institutionaalista DeFiä, joka muistuttaa tehokkaampaa versiota perinteisestä maailmasta.
Ardern kertoo:
“Suuryritykset, kuten pankit, ovat jo alkaneet toimia DeFin parissa. He kuitenkin todennäköisemmin käyttävät säänneltyjä instrumentteja, esimerkiksi SEC:n hyväksymiä ja DTCC:n selvittämiä on-chain osakkeita sekä toteuttavat tiukempia KYC-prosesseja lohkoketjussa.”
Tämä ei ole vuoden 2020 DeFiä, jossa miljoonakauppoja käytiin vain lompakko-osoitteen avulla. Nyt on kyse säännellystä ja luvitetusta DeFistä. Ardern näkee tässä uudenlaisen globaalin markkinan syntymän.
Ardern jatkaa:
“Toisin kuin aiemman ‘Villin Lännen’ tyyppisessä DeFissä, uusimman lohkoketjuanalytiikan ja KYC-teknologioiden avulla he rakentavat DeFi-ympäristön, joka muistuttaa enemmän offshore-interbank- ja offshore-valuuttamarkkinoita. Kahden markkinan perusteella syntyy kypsiä ratkaisuja, jotka viedään lohkoketjuun – läpinäkyvyys lisääntyy ja toiminta nopeutuu.”
Tämä on tärkeä huomio. “Interbank”– eli pankkien välinen markkina, jossa pankit lainaavat rahaa toisilleen, on globaalin talouden moottori. Kun tämä moottori siirretään lohkoketjuun, pankit saavat läpinäkyvyyttä, jota niillä ei aiemmin ollut. Vuoden 2008 kriisissä pankit lopettivat lainanannon, koska eivät tienneet, kuka oli vakavarainen. DeFi:n mahdollistamalla pankkien välisellä markkinalla vuonna 2025 vakavaraisuus voidaan todentaa ketjussa millisekunneissa.
Reaali-maailman omaisuuserien (RWA) vetovoima
Silta, joka lopulta mahdollisti ”pukumiesten” siirtymisen ”hupparityyppien” maailmaan, oli Reaali-maailman omaisuuserien (RWA) tokenisointi. Vuonna 2020 puhuttiin maailman tuomisesta lohkoketjuun. Vuonna 2025 tämä toteutuu oikeasti. Berliinissä ositettuna oleva asunto tai Yhdysvaltain valtionlaina — lohkoketjusta on tullut lopullinen kirjanpitoväline.
Kuitenkin Vivien Linin mukaan ei pidä sekoittaa välinettä ja kannustinta. Pankit eivät ole mukana vain siksi, että ne rakastavat tokenisointia, vaan siksi, että käyttäjät olivat liikkeellä ensin.
“RWA-tokenisointi on suuri vauhdittaja, mutta se ei ole ainoa syy, miksi pankit siirtyvät markkinoille”, Lin toteaa. Hän lisää:
“Pankit seuraavat pääomavirtoja, joten käyttäjien on ymmärrettävä, että heidän dollarinsa toimivat ikään kuin äänenä. Kun likviditeetti kasvaa lohkoketjussa, perinteiset instituutiot joutuvat uudistamaan järjestelmiään osallistuakseen, mikä korostaa DeFin kasvun todellisuutta.”
Aina kun yksityissijoittaja vaihtaa perinteisen säästötilin tuottavaan tokenisoituun stablecoiniin, pankki menettää talletuksen. Selviytyäkseen pankit ovat joutuneet seuraamaan näitä dollareita ketjuun. Kyseessä on harvinainen esimerkki tilanteesta, jossa ”pienet toimijat” pakottavat jättiläiset reagoimaan pääoman liikkeen voimalla.
Yksityisyyden paradoksi: uusi kaarti vs. uudet tulokkaat
Vaikka DeFin institutionaalinen puoli muuttuu läpinäkyvämmäksi ja sääntely-yhteensopivammaksi, käyttäjätasolla käydään erilaista kamppailua. Sääntelyn kiristyessä vuonna 2025 osa markkinasta vetäytyy varjoihin, samalla kun ”tavallinen” käyttäjä etsii yhä reittiä sisään.
Fernando Lillo Aranda, Zoomexin markkinointijohtaja, näkee kasvavan jakautumisen siinä, miten ihmiset käyttävät alaa. Toisaalta kasvaa kysyntä täydelliselle itsemääräämiselle.
“On nähtävissä, että yhä useampi käyttäjä/treidaaja etsii DEX- ja CEX-palveluita, joissa on 100 % yksityisyys, sillä he haluavat säilyttää anonymiteettinsä välttääkseen sääntelyä ja rangaistuksia,” Aranda huomauttaa.
Tämä heijastaa vielä vuoden 2020 henkeä — halua toimia valtion katseen ulkopuolella. Kuitenkin DeFin himoitsemalle suurelle enemmistölle yksityisyys ja lompakonhallinta muodostavat haasteen. ”Villi länsi” oli seikkailu pioneereille, mutta pelottava paikka asuttajille.
Aranda myöntää:
“Mutta ’aloittelijat’ eivät useinkaan luota DEXeihin eivätkä osaa käyttää niitä, joten heidän on helpompi luoda tili CEXeihin. Mielestäni DeFi on kehittynyt paljon viimeisen viiden vuoden aikana, mutta kehitystä on jatkettava, sillä CEXeilla on edelleen selvä etu suurille treidaajille.”
Tämä on ”käyttökokemuksen” muuri. Vuonna 2020 selviytymiseen vaadittiin melkein tohtorintutkintoa Metamaskin käytössä. Vuonna 2025 käyttöliittymät ovat kauniita, mutta taustalla elää edelleen pelko: jos kadotan avaimeni, menetän koko elämäni säästöt. Siksi keskitetyt pörssit (CEXit) vetävät edelleen keskivertokäyttäjiä. Niissä on ”kumoa”-nappi, jota hajautettu talous ei voi luonteensa vuoksi tarjota.
Onko se jo turvallista?
Vuonna 2025 jokainen kolumnisti ja kehittäjä pohtii samaa kysymystä kuin vuonna 2020: ”Onko tämä turvallista?” Neljä vuotta sitten vastaus oli selkeä ”ei”. Nyt vastaus kuuluu ”kyllä, mutta…”
Vivien Linin mielestä turvallisuuteen pääsemiseksi ei riitä pelkästään parempi koodi, tarvitaan myös parempia työkaluja auttamaan koodin ymmärtämisessä.
“DeFi on nyt turvallisempaa ja helpommin lähestyttävää kuin koskaan, mutta jokaisen käyttäjän tulisi aina asettaa selkeät tavoitteet ja suunnitelma,” Lin varoittaa.
“Kun käyttöliittymät paranevat, suojamekanismit selkiytyvät ja tekoäly vähentää päätöksenteon vaikeutta arjessa, käyttöönotto saa lisää suuntausta.”
Tekoälyn käyttöönotto ”talouden apurina” vuonna 2025 on muuttanut kaiken. Käyttäjien ei tarvitse enää itse käydä läpi älysopimusten auditointeja, sillä nyt tekoälyagentit voivat reaaliajassa tarkistaa protokollien haavoittuvuuksia tai selittää yksinkertaisesti tietyn likviditeettipoolin riskit. Kompleksisuus ei ole kadonnut – se on vain piilotettu älykkään suunnittelun kerroksen alle.
Rajaseudun päätös
Matka vuodesta 2020 vuoteen 2025 kertoo markkinan aikuistumisesta. Olemme siirtyneet spekulaation ”DeFi-kesästä” maailmanlaajuisen talouden ”DeFi-standardiin”.
Näemme Griffin Ardernin vision siitä, miten läpinäkyvälle kirjanpidolle rakennetaan uudelleen offshore-interbank-markkinat. Näemme Vivien Linin käytännönläheisyyden — hän ymmärtää, että stablecoinit ja RWA:t ovat kiinnittäneet alan reaalimaailmaan. Sekä Fernando Lillo Arandan rehellisen arvion, jonka mukaan kaikesta kehityksestä huolimatta yksinkertaisuus ja luottamus ajavat edelleen suuren osan käyttäjistä keskitettyihin palveluihin.
Vuonna 2020 DeFi oli kokeilu, joka olisi voinut epäonnistua. Vuonna 2025 DeFi on infrastruktuuria, jonka on toimittava. ”Villi länsi” on kesytetty, ei sheriffin vaan insinöörien, pankkiirien ja miljoonien käyttäjien toimesta — niiden, jotka päättivät, että heidän dollarinsa ovat paremmassa turvassa lohkoketjussa kuin pankkiholvissa.
Tarina ei ole loppu. Yksityisyyden ja sääntelyn, hajauttamisen ja helppokäyttöisyyden välinen jännite määrittää seuraavat viisi vuotta. Katsomme nyt vuoden 2025 näkökulmasta takaisin vuoden 2020 sekasortoon, ja yksi asia on selvä: kyse ei ole enää pelkästä leikistä. Rakennamme rahan tulevaisuutta, lohko kerrallaan.
