Circle Internet Group (NYSE: CRCL) nousi 52 viikon pohjalukemastaan 49,90 dollarista 5. helmikuuta noin 129 dollariin maaliskuun puoliväliin mennessä, kasvua noin 160 % samalla kun laajemmat kryptomarkkinat jatkoivat laskuaan.
Hintarallin taustalla oli viisi samanaikaista tekijää, joiden myötä Wall Street lakkasi käsittelemästä CRCL:ää pelkkänä kryptosijoituksena ja alkoi mallintaa sitä maksuliikenne-infrastruktuurina.
Miksi laajempi kryptovaluuttojen notkahdus on tärkeä tälle tarinalle
Bitcoin (BTC) nousi huippuunsa lähelle 126 000 dollaria lokakuun alussa 2025 ja on siitä lähtien laskenut noin 44 %, putoen kirjoitushetkellä tasolle 69 898 dollaria.
10. lokakuuta massiivinen johdannaisten likvidointi vei yli 19 miljardia dollaria päivässä ja käynnisti johdonmukaiset pääomien ulosvirtaukset spot Bitcoin ETF:istä kuukausien ajaksi.
USDC (USD Coin) liikkeessä oleva määrä liikkui kuitenkin päinvastaiseen suuntaan. Kierrossa oleva määrä kasvoi 75,3 miljardista dollarista vuoden 2025 lopussa noin 81 miljardiin dollariin maaliskuun puolivälissä 2026, ketjuanalyysin mukaan. Tämä poikkeama kiinnitti analyytikon huomion.
Clear Street nosti CRCL:n arviota Holdista Buyksi 16. maaliskuuta, ja nosti tavoitehinnan 136 dollariin aiemmasta 92 dollarista.
Yhtiö mainitsi USDC:n kasvun taustalla viisi tekijää, vaikka koko markkina oli laskussa. Näihin kuuluivat:
- Tokenisointi
- Ennustemarkkinat
- Agenttien tekoälyn lähentyminen
- Mahdollinen CLARITY Act -lakiesityksen läpimeno.
Viisi katalyyttia uudelleenarvioinnin taustalla
Yhdysvaltain keskuspankin päätös pitää korot korkealla pidempään tuki CRCL:n varantotuottosalkkua. Circle raportoi pelkästään Q4:n varantotuottoina 733 miljoonaa dollaria, mikä on 69 % enemmän kuin vuotta aiemmin.
Yhtiö pitää USDC:n varat pääosin lyhytaikaisissa Yhdysvaltain valtionlainoissa ja käteisessä, mikä tuottaa korkean katteen kellutustuloilla noin 81 miljardin dollarin omaisuuserällä.
Circle julkaisi 25. helmikuuta vuoden 2025 neljännen neljänneksen tuloksen, joka ylitti odotukset, ja osake nousi 35 % yhdessä pörssipäivässä. Oikaistu osakekohtainen tulos oli 0,43 dollaria, selvästi yli 0,15–0,35 dollarin konsensusarvion lähteestä riippuen.
Liikevaihto ja varantotuotot olivat yhteensä 770 miljoonaa dollaria, mikä on 77 % enemmän kuin vuotta aiemmin. Oikaistu EBITDA nousi 412 %:lla tasolle 167 miljoonaa dollaria.
Mizuho julkaisi tutkimuksen 13. maaliskuuta, jonka mukaan USDC ohitti Tetherin USDT:n oikaistussa transaktiovolyymissä ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2019.
USDC käsitteli vuoden alusta alkaen noin 2,2 biljoonaa dollaria, kun taas USDT:n osalta volyymi oli 1,3 biljoonaa dollaria. USDC kattoi näin 64 % stablecoinien oikaistusta volyymista, sijoittuen ykköseksi kahden johtavan tokenin joukossa.
Tulevaisuuden tärkein kasvun ajuri liittyy tekoälyyn. Circlen markkinointijohtaja Peter Schroeder kertoi X:ssä (Twitter) että tekoälyagentit suorittivat 140 miljoonaa maksua yhdeksän kuukauden aikana, arvolla yhteensä 43 miljoonaa dollaria.
Näistä 98,6 % selvitettiin USDC:ssä, ja keskimääräinen tapahtumakoko oli vain 0,31 dollaria. Yli 400 000 tekoälyagenttia omaa nyt ostovoimaa.
Stripe julkaisi Machine Payments -järjestelmän, jonka avulla tekoälyagentit voivat maksaa suoraan USDC:llä. Coinbase kehitti x402-open payment -protokollan Baseen, ja Googlen avoin agenttimaksustandardi sisältää x402:n selvityskerrosratkaisuna. Cloudflare, AWS ja Circle itse rakentavat näiden ratkaisujen päälle.
Analyytikot siirtyvät skeptisyydestä päivityksiin
Ennen hintarallia Compass Pointin analyytikko Ed Engel oli Wall Streetin karhumaisin asiantuntija yhtiöstä, arvosanalla Myy ja matalimmalla tavoitehinnalla. Engel nosti 29. tammikuuta CRCL:n arvosanan neutraaliksi, perustellen päätöstä sillä, että useat aiemmat huolet oli jo hinnoiteltu osakkeeseen.
Kuitenkin Engel korosti varovaisuutta ja huomautti, että yli 75 % USDC:n määrästä on DeFi-sovelluksissa tai kryptopörsseissä, mikä sitoo Circlen tuotot spekulatiivisiin kryptosykleihin.
Lisäksi hän nosti esille pankkien liikkeelle laskemien talletuskolikoin kilpailun, kuten JPMorganin, State Streetin sekä BNY Mellonin kehittämät projektit.
Härkämarkkinoilla Bernstein toisti Outperform-suosituksensa ja asetti tavoitehinnaksi 190 dollaria. William Blair säilytti niin ikään Outperform-kantansa. Mizuho nosti tavoitehinnan 120 dollariin aikaisemmasta 100 dollarista ja piti arvionsa neutraalina.
Maaliskuun puolivälissä 17 analyytikon konsensus oli Buy, ja keskimääräinen tavoitehinta noin 124 dollaria.
“Pankit, maksuyhtiöt ja teknologiayritykset ympäri maailmaa osoittavat kiinnostusta stablecoinien sisällyttämiseksi tuotestrategioihinsa,” Jeremy Allaire totesi Q4 2025 tulospuhelussa.
Justin Sun TRONista esitti vaihtoehtoisen näkemyksen X:ssä ja totesi, että TRON tuotti viime vuoden aikana 3,3 miljardin dollarin voiton, kun taas Circle teki GAAP-tappion, mutta Circlella on silti 70 kertaa suurempi markkina-arvo.
Nyt kysymys kuuluu, voivatko USDC:n volyymiylivoima ja tekoälymaksujen käyttöönotto ylläpitää arvostustasoa, johon on jo hinnoiteltu merkittävää kasvua.
Jos CLARITY Act hyväksytään ja tekoälymikromaksujen volyymi kasvaa Stripe- ja Google-integraatioiden ansiosta, uudelleenarvostuksessa voi silti olla nousuvaraa.
Mikäli Fedin korkoleikkaukset toteutuisivat odotettua nopeammin, Circle-yhtiön marginaaleja tukeva reservitulojen lähde saattaisi kohdata vastatuulta.
