Bitmine on yksinään noussut Ethereumin tärkeimmäksi institutionaaliseksi ostajaksi, keräten yli 5,5 miljoonaa ETH:ta vuoden 2025 puolivälistä lähtien. Nyt, kun yhtiön omistusosuus on 4,6 % koko tarjonnasta ja Tom Lee on vihjannut, ettei tarvetta yli 5 %:n enää ole, tämä tuki voi pian kadota.
Yhtiö lisäsi tällä viikolla 25 000 ETH BitGolta, mikä oli viimeinen lisäys kolmen päivän ostoputkessa, jonka kokonaissumma oli 125 000 kolikkoa eli noin 206 miljoonaa dollaria. ETH:n hinta nousi uutisen myötä 3 %. Tom Lee on kuitenkin antanut ymmärtää, että kerryttämisen tahti voi hidastua.
Ethereum kamppaili jo ennen tätä
Ethereumilla oli vaikeuksia jo ennen keskusteluja Bitminen mahdollisesta vetäytymisestä. Omaisuusvara on laskenut noin 44 % vuoden alusta ja se on yli 55 % alle elokuun 2025 kaikkien aikojen huipun, joka oli 4 953 dollaria. Spot-ETH-ETF:t kirjasivat 17 peräkkäistä päivää nettovirtauksia ulos toukokuussa, mikä vei markkinoilta pois 401 miljoonaa dollaria.
JPMorganin analyytikot arvioivat, että ETH:n on epätodennäköistä kääntää monivuotista alisuoriutumistaan Bitcoiniin nähden ilman merkittäviä parannuksia verkon toiminnassa ja reaalimaailman hyväksymisessä.
Tom Lee on julkisesti vähätellyt ETH:n tappioita ja kutsunut Ethereumin perustekijöitä vahvoiksi. Institutionaalinen pääoma on kuitenkin jatkanut poistumista, eikä hinta ole pysynyt perässä.
Bitmine täytti ETH-ostajien aukon
Bitcoinilla on Strategy, julkisesti noteerattu yhtiö, joka hallitsee yli 818 000 BTC:tä ja toimii rakenteellisena pohjatukena Bitcoinin hinnalle. Ennen kuin Bitmine lanseerasi Ethereum-treasury-strategiansa vuoden 2025 puolivälissä, ETH:lla ei ollut vastaavaa ankkuriostajaa. Ilmoitus nosti BMNR:n osakkeen 694 % ja antoi Ethereumille yhden harvoista jatkuvista bullish-narratiiveista vuonna, jolloin nettovirrat olivat jatkuvasti negatiivisia.
Bitminen kolmen päivän ostoputki tällä viikolla nosti kokonaissaldon 5 543 872 ETH:hin, mikä vastaa 4,59 % Ethereumin 120,7 miljoonan liikkeellä olevan tokenin määrästä. Tom Lee määritteli 5 %:n tavoitetta pisteeksi, jossa strategian logiikka toteutuu kokonaan. Viesti rivien välissä: kun yhtiö ylittää tuon rajan, aggressiivinen viikoittainen ostaminen ei ole enää perusteltua.
Ethereum tarvitsee uuden ratkaisun
Strategyn ansiosta Bitcoinilla on luotettava institutionaalinen pohjatuki jokaisessa notkahduksessa. Ethereumin vastaava pohja on heikko ja keskittynyt yhteen yhtiöön. Tarkkailijat ovat jo kyseenalaistaneet oliko ETH ylipäätään oikea omaisuusvara yritysten treasury-strategiaan, kun otetaan huomioon tokenin jatkuva alisuoriutuminen.
Verkko isännöi suurimman osan stablecoin-siirroista, reaali-maailman omaisuuserien tokenisoinnista ja hajautetun rahoituksen toiminnoista. Lohkoketjun tunnusluvut ovat säilyneet vahvoina, vaikka hinta ei ole seurannut. Hinta ja perustekijät ovat erkaantuneet toisistaan kuukausien ajan, ja Bitminen ostot ovat olleet yksi harvoista voimista, jotka ovat estäneet eron nopeaa kasvua.
Ilman uutta institutionaalista ostajaa ETH kohtaa yksinkertaisen ongelman: vähemmän syitä ostaa ja yhden pohjatason ostajan vähemmän.
