Vuodesta 2009 lähtien Bitcoin on osoittanut johdonmukaista neljän vuoden sykliä. Se saa aikaan massiivisia liikkeitä, jotka keskittyvät Bitcoinin puoliintumiseen, ja huipentuvat ylivuotoon seuraavana vuonna.
Vuoden 2024 puoliintumisen jälkeen Bitcoinin hinnat ovat nousseet, mutta vuoden 2025 aikana ei ole ilmennyt merkkejä spekulatiivisesta ylivuodosta ainakaan neljän vuoden syklin mukaisessa aikataulussa.
Ilman tätä ylivuotoa muu kryptomarkkina on pysähtynyt, koska kohoavat Bitcoinin hinnat käynnistävät yleensä altcoin-kauden.
Loppu kuuluisalle Bitcoin-syklille?
Kun Bitcoinin hinnat ovat laskeneet 30 % lokakuun alun huipusta, on selvää, että neljän vuoden hintasykli on menettänyt pätevyytensä.
Tämä on järkevä kehitys, koska BTC kypsyy nopeasti omaisuusluokkana. Nouseva institutionaalinen kiinnostus tarkoittaa myös sitä, että Bitcoinin syklit keskittyvät todennäköisemmin taloudellisiin sykleihin.
Sijoittajat ovat huomanneet Bitcoinilla olevan vahva korrelaatio globaalin likviditeetin kanssa:
Vaikka on ollut voimakas korrelaatio vuoden 2024 alusta lähtien, tämäkin trendi on rikkoutunut viime kuukausina.
Mikäli tämä trendi vakiintuu, Bitcoinin nousu voi tapahtua – ja saattaa jopa käynnistää altcoin-kauden.
Michael Saylor kutsui äskettäin neljän vuoden sykliä “kuolleeksi”. Saylor odottaa suurta uudelleenarvostusta pian, mikä voi selittää hänen kiireensä hankkia mahdollisimman paljon Bitcoinia tänä vuonna.
Likviditeetti ei kuitenkaan ole ainoa tekijä.
Taloudellinen toiminta
Jotkut sijoittajat löytävät nykyään yhteyden Bitcoinin hinnan ja Yhdysvaltain ostopäälliköiden indeksin (PMI) välillä.
PMI mittaa valmistussektorin terveyttä ja toimii talouden johtavana indikaattorina.
Kun PMI on yli 50, se viittaa kasvuun; alle 50 osoittaa supistumista.
Teoriassa vahva PMI merkitsee talouskasvua, mikä voi vaikuttaa Bitcoiniin useiden kanavien kautta:
- Vahva PMI → vahva talous → riskihakuisuus → suurempi kiinnostus spekulatiivisiin omaisuuseriin kuten Bitcoiniin
- Heikko PMI → taloushuolet → mahdollisesti Fedin kevennys → enemmän likviditeettiä → mahdollisesti tukea Bitcoinille
Kuitenkin myös työkalut kuten PMI epäonnistuvat ollakseen kattava indikaattori Bitcoinille ja kryptosyklille.
Joskus Bitcoin toimii “risk-on” omaisuutena (korreloi positiivisesti osakkeiden ja talouden vahvuuden kanssa).
Toisinaan se toimii “risk-off” turvapaikkana (kuten digitaalinen kulta epävarmuuden aikana), ja se liikkuu jopa itsenäisesti kryptospesifisten tekijöiden perusteella.
Data osoittaa myös, että Bitcoinin ja PMI:n väliset korrelaatiot ovat epävakaita ja vaihtelevat eri ajanjaksoina.
Bitcoin reagoi usein voimakkaammin rahapoliittisiin signaaleihin (Fedin päätöksiin, likviditeettitilanteisiin) kuin tosiasiallisiin talouden mittareihin kuten PMI.
PMI:llä on merkitystä tyypillisesti laajemman riskitunnelman kautta, eikä suoraan tiukan mekaanisen suhteen kautta.
Jos aiot käyttää PMI:tä Bitcoin-kaupankäynnin signaalina, se olisi todennäköisesti vähemmän luotettava kuin Fedin politiikan, likviditeettitilanteiden tai krypto-natiivien tunnuslukujen seuraaminen. Mutta kasvava talous ei todennäköisesti haittaa – koska joskus se voi nostaa Bitcoinia, vaikka rahapolitiikka kiristyisi.
Tunnelma – tekijä, joka voi johtaa äärimmäisyyksiin
Kryptovaluutoilla, erityisesti Bitcoinilla, ei ole perinteisiä arvonmäärityksen ankkuroiden kaltaisia kuten tulot, osingot tai kassavirrat.
Ilman näitä perustunnuslukuja, hinnanmuodostus perustuu voimakkaasti siihen, mitä ihmiset uskovat omaisuuden arvon olevan.
Tämä luo tilaa tunnelmalle olla ensisijainen ajuri.
Tutkimukset kryptomarkkinoiden käyttäytymisestä osoittavat jatkuvasti, että sosiaalisen median aktiivisuus, hakutrendit ja uutistunnelma omaavat mitattavaa ennustusvoimaa lyhyen aikavälin hintaliikkeissä, jotka ylittävät niiden vaikutuksen perinteisiin omaisuuseriin.
Kryptomarkkinoilla on myös rakenteellisia ominaisuuksia, jotka voimakkaasti vaikuttavat tunnelmaan, mukaan lukien korkea yksityissijoittajien osallistuminen (joka johtaa tunnepohjaiseen kaupankäyntiin), 24/7 kaupankäynti (ilman keskeyttimiä jäähtymään tunteita), suuri vipuvaikutuksen saatavuus ja nopea tiedonlevitys kryptospesifisten sosiaalisten kanavien kautta.
Pelko- ja ahneudensyklit voivat muuttua nopeasti itseään vahvistaviksi.
Tässä mennään monimutkaiseen asiaan: mikä näyttää “puhtaalta tunnelmalta” sisältää usein arvioita perustekijöistä.
Kun sijoittajat innostuvat institutionaalisista käyttöönottouutisista, onko se tunnelmaa vai tunnustusta kysynnän ja tarjonnan perustekijöiden muutoksesta?
Kun makrotaloudelliset huolenaiheet ajavat ihmisiä Bitcoiniin turvaksi, tunnelma toimii makrotekijöiden välittämismekanismina.
Vakaiden jaksojen aikana näet ehkä jotain sellaista kuin: 40 % makroehdot (Fed-politiikka, inflaatio, dollarin vahvuus), 30 % kysynnän ja tarjonnan perusteet (käyttöönotto-tunnusluvut, lohkoketjuaktiivisuus, puoliintumissykli) ja 30 % puhdas tunnelma ja spekulaatio.
Euforisten härkämarkkinoiden tai paniikkisyöksyjen aikana tunnelma voi hallita 60-70 %:lla tai enemmän, ja se voi väliaikaisesti ohittaa sekä perusteet että makrologiikan.
Nämä ovat aikoja, jolloin omaisuusvarojen hinnat irtautuvat dramaattisimmin mistä tahansa järkevästä arvostusmallista. Sijoittajat, jotka tunnistavat, milloin tunnelma hallitsee, ovat parhaiten asemoituneet hyötymään näistä olosuhteista.
Akateemiset tutkimukset, jotka yrittävät purkaa kryptotuottoja, löytävät yleensä, että tunnelmaindikaattorit selittävät 20-40 % hinnan vaihtelusta normaaliolosuhteissa, mutta tämä voi kasvaa huomattavasti korkeammaksi äärimmäisissä markkinavaiheissa.
Erityisesti kryptomarkkinoilla on paljon vahvemmat “momenttum” ja “joukkokäyttäytyminen” -efektit kuin perinteisillä markkinoilla, mikä on usein tunnepohjaisen kaupankäynnin tunnusmerkki.
Kryptovaluuttamarkkinat on luultavasti parhaiten ymmärrettävissä lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä tunnevetoisiksi, kun taas makro- ja kysyntä- ja tarjontatekijät antavat rajat ja suunnan pidemmillä aikaväleillä.
Yhdistetään asiat
On selvää, ettei ole olemassa yhtä signaalia tai trendiä, jota sijoittajat voivat tarkastella määrittääkseen Bitcoinin syklit.
Laajenevan talouden pitäisi olla positiivinen merkki Bitcoinin hinnalle. Supistuvan ei pitäisi olla – ellei järjestelmään tule massiivista likviditeetin lisäystä.
Yksittäiset indikaattorit kuten globaali likviditeetti, luottomarkkinoiden olosuhteet, liiketoimintaympäristö ja markkinatunnelma vaikuttavat kaikki.
Bitcoinin lisäksi yksittäiset kryptoprojektit, jotka työskentelevät reaali-maailman ongelmien parissa, nousevat tai laskevat mahdollisuuksiensa mukaan.
Meemikolikot nousevat ja laskevat paljon nopeammin – johtuen meemien itsensä lyhytkestoisesta lumosta.
Pidä kuitenkin mielessä, että vaikka Bitcoin liikkuu neljän vuoden, yksityis-sijoittajalähtöisen syklinsä ulkopuolella, peruskonsepti pysyy ennallaan.
Kuten Bitwisen CIO Matt Houghton totesi hiljattain:
”Syynä miksi bitcoinin hinta on noussut noin 28 000 % viimeisten kymmenen vuoden aikana on se, että yhä useammat ihmiset haluavat mahdollisuuden säilyttää digitaalista varallisuutta tavalla, jota ei välitetä yrityksen tai hallituksen kautta.”
Ja kun Bitcoin jälleen nousee, seuraavat altcoinit perässä.
