Bitcoinin hinta on 104,376 dollaria tätä kirjoitettaessa, ja se jatkaa viikonlopun tappioita saatuaan perjantaina korkeamman hinnan 111,190 dollaria ja sunnuntaihin mennessä 111,250 dollaria.
Notkahdus tapahtuu vaikka globaali likviditeetti nousee pandemian aikaisen tason yläpuolelle, kun Yhdysvaltain keskuspankki on lisännyt 125 miljardia dollaria pankkijärjestelmään viimeisen viiden päivän aikana ja Kiinan rahavaranto ylittää 47 biljoonaa dollaria. Lisää rahaa tulvii järjestelmään, mutta Bitcoin ei reagoi.
47 biljoonaa dollaria Kiinassa, 125 miljardia dollaria Fediltä — mutta Bitcoin ei liiku
Likviditeetti, eli taloudessa kiertävän rahan tai luoton määrä, nähdään usein kaikkia hyödyttävinä tekijänä. Kun keskuspankit lisäävät likviditeettiä määrällisen keventämisen (QE), repo-operaatioiden tai luotonlaajennuksen kautta, se yleensä nostaa omaisuuserien hintoja osakkeista kryptovaluuttoihin. Mutta tämä suhde alkaa rakoilla.
“Ajatus siitä, että likviditeetin lisääntyminen tarkoittaa automaattisesti Bitcoinin arvon nousua, on yksinkertaistettu ja ilman vivahteita. Kaikki likviditeetin muodot eivät ole samanarvoisia. QE verrattuna kohdennettuihin politiikkoihin kuten BTFP vaikuttavat hyvin eri osiin järjestelmästä. Lisää likviditeettiä ei automaattisesti tarkoita korkeampaa BTC-hintaa,” sanoi lakimies ja markkina-analyytikko Joe Carlasare X:ssä.
Carlasaren esittämä näkemys käsittelee keskeistä eroa. Keskuspankin uusimmat lisäykset, yön yli järjestettävät repot, jotka ovat yhteensä 125 miljardia dollaria, ovat suunniteltu vakauttamaan lyhytaikaisia rahoitusmarkkinoita eivätkä kannusta laajaa riskisijoittamista.
Ne lisäävät systeemistä likviditeettiä, ei markkinalikviditeettiä, joka virtaisi suoraan riskisijoituksiin kuten Bitcoiniin.
Kiinan 47 triljoonan dollarin varjo
Yhdysvaltain likviditeetti-injektiot herättävät paljon huomiota, mutta suurempi tarina voi liittyä Kiinaan. BeInCrypto raportoi, että Kiinan M2-rahavaranto on saavuttanut 47,1 biljoonaa dollaria, mikä ylittää Yhdysvaltain tason yli kaksinkertaisesti. Tämä on laajin likviditeettiero modernissa historiassa.
“Ensimmäistä kertaa modernissa historiassa, Kiinan M2-rahavaranto on nyt yli kaksinkertainen Yhdysvaltoihin nähden. Kiinan M2: ≈ 47,1 biljoonaa dollaria, Yhdysvaltain M2: ≈ 22,2 biljoonaa dollaria. Ero, joka kertoo voimakkaan tarinan globaalien likviditeettidynamiikkojen ja rahalaajennuksen suhteen,” analyytikot Alphractalista kertoivat.
Kiinan pitkäaikainen luotonlaajennus, joka alkoi vuoden 2008 talouskriisin jälkeen, on kasvattanut infrastruktuuria ja vientiä spekulatiivisten markkinoiden sijaan.
Se auttaa selittämään, miksi globaali likviditeetti voi nousta, mutta kryptovaluutat eivät välttämättä seuraa perässä.
Useimmat näistä likviditeettiresursseista pysyvät loukussa Kiinan sisäisessä järjestelmässä, mikä rajoittaa niiden vaikutusta globaaleihin omaisuuseriin, kuten Bitcoiniin. Vaikka likviditeetti saavuttaisi markkinat, Bitcoin ei ole ensimmäisenä jonossa.
“Likviditeetillä on merkitystä, mutta se ei osu kaikkiin omaisuuseriin samanaikaisesti tai samassa muodossa. Tällä hetkellä likviditeettinarratiivi on keskittynyt tekoälyyn, laskentaan, energiaan ja ohjelmistosijoituksiin. Bitcoinin vuoro tulee, kun markkinat tarvitsevat taseapua, ei pelkästään kasvualtistusta,” huomautti sijoittaja Tom Young Jr.
Tämä kierto näkyy pääomavirtojen kautta. Tekoäly- ja puolijohdeosakkeet ovat imeneet suuren osan spekulatiivisesta kysynnästä, joka aiemmin tuki Bitcoinia.
BeInCrypto raportoi myös, että korealaiset yksityissijoittajat vaihtavat kryptokäyriä Nvidia-osakkeisiin. Ennen kuin nämä kaupat laantuvat, makrotason likviditeetti voi jatkaa krypton ohittamista.
Järjestelmä paineen alla, koska likviditeetti on energiaa, ei suunta
Samaan aikaan Yhdysvaltain laajempi järjestelmä näyttää kasvavaa stressiä. The Kobeissi Letter raportoi, että hallitus on lainannut 600 miljardia dollaria vain 30 päivässä pitkittyneen sulkemisen aikana, keskimäärin 19 miljardia dollaria päivässä.
Lentoliikenteen häiriöt, laskevat työvoimatilastot ja korkojen leikkaamiseen suuntautuva Fed korostavat nykyisen ympäristön haurautta.
“Järjestelmä on jo paineen alla. Se alkoi pienistä 2–5 miljardin dollarin lisäyksistä, mutta perjantaista lähtien se on hypännyt noin 52 miljardiin. Jos tämä sulku kestää kiitospäivän yli, jotain murtuu,” kommentoi makroanalyytikko NotEnuff.
Taustaa vasten Bitcoinin sivusuuntainen liike voi heijastaa varovaisuutta, ei välinpitämättömyyttä. Likviditeetti luo potentiaalia, ei väistämättömyyttä.
“Likviditeetti on jännitys kierretyssä jousessa. Keskuspankit voivat kiristää sitä, mutta mitään ei tapahdu ennen kuin sijoittajat päästävät irti. Riskinottohalu laukaisee vapautumisen; vakuuttuneisuus antaa sille suunnan,” David Eng täsmensi.
Toisin sanoen, likviditeetti luo hintaliikkeiden mahdollisuuden, mutta psykologia määrää, milloin nämä liikkeet tapahtuvat.
Näissä taustoissa analyytikot kuten James Thorne osoittavat määrällisen kiristämisen (QT) loppuun joulukuussa 2025 seuraavana merkittävänä likviditeettikäänteenä.
Kun QT päättyy, odotetaan, että Fed uudelleensijoittaa 60–70 miljardia dollaria kuukaudessa valtionobligaatioihin. Tämä jatkuva virta saattaa lopulta nostaa Bitcoinin hintaa. Siihen asti markkinat pysyvät odottavassa tilassa.
