Bitcoinin jyrkkä korjaus $110 000:sta noin $80 000:iin liittyy varhaisten valasomistajien voimakkaaseen myyntiin, joiden kustannuspohjat ovat lähellä $16 000:ta. CryptoQuantin toimitusjohtaja Ki Young Ju toteaa, että on-chain -tunnusluvut osoittavat Bitcoinin olevan nyt syklin “hartia” -vaiheessa, mikä viittaa rajalliseen lyhyen aikavälin nousupotentiaaliin.
Tämä myynti on ylivoimainen ETF:ien ja MicroStrategyn instituutioiden kysyntään nähden ja muokkaa kryptovaluutan vuoden 2025 näkymiä. Haastattelussa Upbitin Upbitcarelle Ju tarjoaa dataan perustuvan katsauksen Bitcoin-sijoittajien muuttuvaan maisemaan ja markkinarakenteeseen vaikuttaviin voimiin.
Aikaiset Bitcoin-valaat lisäävät myyntipainetta
Ki Young Ju selittää, että tämän päivän markkinoita muovaa kahden päävalasryhmän välinen kilpailu. Legacy-valaat, jotka pitävät hallussaan Bitcoinia keskimääräisellä noin $16 000 kustannuspohjalla, ovat alkaneet realisoida suuria voittoja, myyden päivittäin satojen miljoonien dollarien arvosta. Tämä jatkuva myynti on aiheuttanut voimakasta laskupainetta Bitcoinin hinnalle.
Samaan aikaan institutionaaliset valaat, esimerkiksi spot Bitcoin ETF:ien ja MicroStrategyn kautta, ovat keränneet huomattavia positioita. Heidän ostovoimansa ei kuitenkaan ole vastannut varhaisten valaiden myyntejä. Ju:n mukaan, lompakot, jotka pitävät hallussaan yli 10 000 BTC:tä yli 155 päivän ajan, omaavat tyypillisesti keskimäärin noin $38 000 kustannuspohjan. Binance-kaupankävijät aloittivat positioitaan noin $50 000 tasolla, joten monet markkinaosapuolet ovat voitolla ja voivat myydä tarvittaessa.
CryptoQuantin toimitusjohtaja huomauttaa, että spot ETF:ien ja MicroStrategyn sijoitukset olivat vahvistaneet markkinoita aiemmin vuonna 2025. Nyt nämä virrat ovat kuitenkin vähentyneet. Markkinoilla vallitsevat ulosvirtaukset. Esimerkiksi Farside Investorsin tiedot osoittivat, että Bitcoin-ETF:illä oli 42,8 miljoonan dollarin nettosijoitukset 26. marraskuuta 2025, mikä nosti kumulatiiviset sijoitukset 62,68 miljardiin dollariin. Näistä luvuista huolimatta, varhaisten valaiden jatkuva myynti ylittää institutionaalisen keräämisen.
Markkinasyklianalyysi viittaa rajalliseen nousuun
On-chain-tunnusluvut tarjoavat tärkeitä näkemyksiä markkinasykleistä. Ju:n analyysi PnL-indeksin avulla, käyttäen 365 päivän liukuvaa keskiarvoa, paljastaa, että markkinat ovat siirtyneet “hartia” -vaiheeseen. Tämä myöhäisen syklin tila viittaa rajalliseen kasvupotentiaaliin ja lisääntyneeseen korjausriskiin.
Arvostuskerroin heijastaa neutraalia tai tasaista näkymää. Aikaisemmissa sykleissä jokainen uusi dollari vauhditti voimistunutta markkinapääoman kasvua. Nyt tämä kertoimen vaikutus on hiipunut. Tämä viittaa siihen, että markkinavipuvaikutus ei ole enää niin tehokas, ja rakenne ei tue merkittäviä voittoja.
Ju ei odota dramaattista 70–80 %:n romahdusta. Hän kuitenkin pitää jopa 30 %:n korjauksia mahdollisina. Lasku $100 000:sta voisi tarkoittaa Bitcoinin laskua noin $70 000:een. Hän käyttää OKX-futuurien long-short-suhteiden, pörssin vipuvaikutuslukujen ja osto-myynti virta -mallien dataa tukemaan tätä näkökulmaa.
Ju korostaa datalla ohjatun lähestymistavan tärkeyttä. Eräässä viimeaikaisessa postauksessa hän kehottaa kauppiaita käyttämään tunnuslukuja vakaumukselleen, ei spekulaatiolle. Hänen keskittymisensä on edelleen on-chain-datan, pörssitoiminnan ja markkinarakenteen tulkitsemisessa.
Tämä kattava analyysi tarjoaa perustellun arvion on-chain-todisteiden pohjalta. Varhaiset Bitcoin-valaat jatkavat voitollisia myyntejään, ja instituutiot kohtaavat ankaran ilmapiirin. Korkeilla vipusuhteilla, neutraaleilla arvostuskertoimilla ja myöhäissyklin asemalla markkinoilla on vähän potentiaalia suurelle hintarallille lähitulevaisuudessa.
