Bitcoinin 30 päivän korrelaatio Nasdaq 100 -indeksin kanssa on noussut korkeimmalle tasolle kolmeen vuoteen. Samaan aikaan sen yhteys perinteisiin turvasatama-omaisuuksiin, kuten kultaan, on pudonnut lähes nollaan.
Tämä merkittävä muutos herättää kysymyksiä Bitcoinin digitaalisena kultana pidetystä narratiivista, sillä se toimii nyt enemmän korkean betan teknologiaomaisuutena kuin vakaana arvon säilyttäjänä.
Bitcoin peilaa teknologiaosakkeiden volatiliteettia markkinadynamiikan muuttuessa
Viimeisimmässä X:ssä (entinen Twitter) julkaistussa viestissä The Kobeissi Letter toi esiin, että kryptovaluutan 30 päivän korrelaatio Nasdaq 100 -indeksin kanssa on noussut noin 0,80 tasolle. Tämä oli korkein lukema vuoden 2022 jälkeen ja toiseksi vahvin taso viimeisen vuosikymmenen aikana.
Bitcoinin korrelaatio osakemarkkinoiden kanssa muuttui positiiviseksi vuonna 2020. Viimeisten viiden vuoden aikana suurin kryptovaluutta on yleensä liikkunut samaan suuntaan kuin teknologiakeskeinen indeksi. Se rikkoi tätä kaavaa vain lyhyeksi aikaa vuonna 2023.
Pitkäaikainen kehitys on johtanut siihen, että Bitcoinin viiden vuoden korrelaatio Nasdaqin kanssa on 0,54. Samaan aikaan The Kobeissi Letter mainitsi, että Bitcoinilla ei juuri ole tilastollista yhteyttä omaisuuseriin, joita perinteisesti pidetään turvasatamina, kuten kulta.
“Bitcoin käyttäytyy yhä enemmän vipuvaikutteisena teknologiayhtiön osakkeena,” viestissä todettiin.
Lisäksi viimeisimmässä raportissaan Wintermute korosti entistä kiireellisempää dynamiikkaa: korrelaation laatu on muuttunut. Yritys selitti, että vaikka suunnallisten korrelaatioiden taso Nasdaqin kanssa pysyy korkeana, sen laatu on heikentynyt karhumarkkinaksi. Tämä tarkoittaa, että
- Kun osakkeet laskevat, BTC laskee rajummin.
- Kun osakkeet nousevat, BTC osallistuu heikosti.
“Tällä hetkellä tämä epätasapaino on selvästi negatiivinen, mikä osoittaa, että BTC toimii edelleen korkean betan riskitunnelman ilmentymänä, mutta vain silloin, kun se menee väärään suuntaan,” analyysi paljastaa.
Etenkin “kipukuilu” on noussut tasoille, joita ei ole nähty vuoden 2022 loppupuolella. Tämä johtaa rakenteelliseen suorituskykyhaittaan, jossa Bitcoin alisuorittaa riskimyönteisissä ympäristöissä, joille on tyypillistä sijoittajien optimismi, ja ylireagoi riskin välttämisen yhteydessä, mikä voimistaa laskuliikkeitä.
Wintermuten Jasper De Maere paljasti, että kaksi voimaa selittää, miksi tämä epätasapaino ilmenee nyt. Ensinnäkin sijoittajien huomio on siirtynyt osakkeisiin, varsinkin suurten teknologiayhtiöiden osakkeisiin. Se on absorboinut suurimman osan riskimyönteisistä virtauksista, jotka aiemmin kiersivät kryptoon.
“Tämä huomion keskittyminen tarkoittaa, että BTC pysyy korreloituneena, kun globaali riskitunnelma muuttuu, mutta ei hyödy suhteellisesti, kun optimismi palaa. Se reagoi makroriskin ‘korkean betan jälkihäntänä’ eikä itsenäisenä narratiivina, laskun beta pysyy, mutta nousun narratiivipreemio puuttuu,” De Maere totesi.
Toiseksi, rakenteellinen likviditeetti kryptomarkkinoilla on edelleen ohut. Stablecoinien tarjonta on pysähtynyt, ETF-sijoitukset ovat hidastuneet, eikä pörssien syvyys ole palautunut alkuvuoden 2024 tasolle. Tämä hauras likviditeetti voimistaa laskuliikkeitä ja vahvistaa negatiivista epätasapainoa.
“Historiallisesti tällainen negatiivinen epäsymmetria ei ilmesty top-tasoilla, vaan pikemminkin lähellä pohjia. Kun BTC laskee rajummin huonoina osakepäivinä kuin nousee hyvinä, se ei yleensä tarkoita voimaa vaan uupumusta,” raportti lisäsi.
Markkinadata tukee tätä edelleen. Viimeisten 41 päivän aikana kryptosektori on menettänyt 1,1 biljoonaa dollaria markkina-arvostaan, mikä vastaa 27 miljardin dollarin päivittäistä menetystä. Bitcoin itse on laskenut 25% viime kuukauden aikana, putoamalla alle 95 000 dollarin laajemmassa myyntiaallossa.
“Yhdysvaltain osakemarkkinoiden futuurit juuri avautuivat, eivätkä ne ole ollenkaan häiriintyneet kryptomarkkinoiden laskusta tänä viikonloppuna. Vaikka kryptot ovat menettäneet -100 miljardia dollaria perjantaista lähtien, Yhdysvaltain osakemarkkinoiden futuurit ovat VIHREITÄ,” The Kobeissi Letter raportoi.
Lisäksi kullan arvo on ylittänyt 4 100 dollaria unssilta, ylittäen Bitcoinin 25 prosenttiyksiköllä lokakuun alusta lähtien. The Kobeissi Letterin mukaan
“-25% kryptomarkkinoiden laskun eristäytynyt luonne tukee näkemystämme: Tämä on vivutukseen ja likvidointiin perustuva kryptojen karhumarkkina.”
Kokonaisuutena nämä kehityskulut herättävät sijoittajille tärkeän kysymyksen: Voiko Bitcoinia edelleen pitää turvasatamaomaisuutena? Korkean korrelaation, ohuen likviditeetin ja laskureaktioiden ylittäessä nousuosallistumisen, nykyiset tiedot osoittavat markkinoille, jossa Bitcoin käyttäytyy enemmän korkean betan spekulatiivisena omaisuutena kuin puolustavana suojana.
Onko tämä dynamiikka väliaikainen vai rakenteellinen, riippuu siitä, miten riskitunnelma, likviditeettiolosuhteet ja sijoittajien asettuminen kehittyvät tulevina kuukausina.
