Tuoreessa 10X Research -raportissa on arvioitu, että yksityissijoittajat menettivät noin 17 miljardia dollaria altistumisensa vuoksi Bitcoin-kassayhtiöille.
Tappiot heijastavat sijoittajien innostuksen laajempaa laskua Digital Asset Treasury Companies (DATCO) -yhtiöitä kohtaan. MicroStrategyn ja Metaplanetin kaltaiset yritykset ovat nähneet osakkeidensa romahtavan yhdessä Bitcoinin viimeaikaisen hinnanlaskun kanssa.
Bitcoin Treasury -yritykset pyyhkivät pois 17 miljardia dollaria vähittäiskaupan varallisuutta
Raportin mukaan monet sijoittajat kääntyivät näiden DATCO:iden puoleen saadakseen epäsuoran altistumisen Bitcoinille. Nämä yritykset laskevat tyypillisesti liikkeeseen osakkeita preemiolla kohde-etuutena oleviin Bitcoin-omistuksiinsa nähden ja käyttävät kerättyä pääomaa BTC:n ostamiseen.
10x Research totesi, että strategia toimi hyvin, kun Bitcoinin hinta nousi, koska osakkeiden arvostus ylitti usein omaisuuden spot-voitot. Kuitenkin, kun markkinatunnelma jäähtyi ja Bitcoinin vauhti hiipui, nämä preemiot romahtivat.
Tämän seurauksena sijoittajat, jotka ostivat paisuneiden arvostusten vimman aikana, ovat menettäneet yhteensä noin 17 miljardia dollaria. Yritys arvioi myös, että uudet osakkeenomistajat maksoivat Bitcoin-altistumisesta noin 20 miljardia dollaria liikaa näiden osakepreemioiden kautta.
Nämä luvut eivät ole yllättäviä, kun otetaan huomioon, että BeInCrypto raportoi aiemmin, että globaalit yritykset ovat keränneet yli 86 miljardia dollaria vuonna 2025 kryptovaluuttojen ostamiseen.
Erityisesti tämä luku ylittää Yhdysvaltojen listautumisantien kokonaismäärän tänä vuonna.
Tästä massiivisesta sisäänvirtauksesta huolimatta Bitcoiniin liittyvien osakkeiden kehitys on viime aikoina jäänyt jälkeen laajemmista markkinoista.
Kontekstin vuoksi Strategyn (entinen MicroStrategy) MSTR-osake on laskenut yli 20 % elokuusta. Tokiossa sijaitseva Metaplanet menetti Strategy Trackerin tietojen mukaan myös yli 60 % arvostaan samana ajanjaksona.
Bitcoin DATCO:n mNAV:t laskevat
Samaan aikaan myös niiden markkinoiden ja nettoarvon suhde (mNAV), joka aikoinaan mittasi sijoittajien luottamusta, on heikentynyt.
MicroStrategy käy nyt kauppaa noin 1,4-kertaisella Bitcoin-omistuksellaan, kun taas Metaplanet on pudonnut alle 1,0-kertaisen ensimmäistä kertaa sen jälkeen, kun se otti käyttöön Bitcoin-kassamallinsa vuonna 2024.
“Nuo kerran ylistetyt NAV-preemiot ovat romahtaneet, jolloin sijoittajat pitävät tyhjää kuppia, kun johtajat kävelivät pois kullan kanssa”, 10x Research totesi.
Markkinoilla lähes viidennes kaikista listatuista Bitcoin-kassayrityksistä käy kauppaa alle nettoarvonsa.
Kontrasti on silmiinpistävä, kun otetaan huomioon, että Bitcoin saavutti äskettäin ennätyskorkeuden yli 126 000 dollaria tässä kuussa, ennen kuin se vetäytyi presidentti Donald Trumpin Kiinaan kohdistamien tulliuhkausten jälkeen.
Silti H100 Group AB:n Bitcoin-strategian johtaja Brian Brookshire väitti , että mNAV-suhteet ovat syklisiä eivätkä heijasta pitkän aikavälin arvoa. H100 Group AB on Pohjoismaiden suurin Bitcoin-holdingyhtiö.
“Useimmat BTCTC:t, jotka käyvät kauppaa lähellä 1x mNAV:ta, ovat saapuneet sinne vasta parin viime viikon aikana. Määritelmän mukaan ei normi… edes MSTR:lle ei ole olemassa sellaista asiaa kuin normaali mNAV. Se on epävakaa, syklinen ilmiö”, hän sanoi.
Siitä huolimatta 10X Researchin analyytikot sanoivat, että nykyinen episodi merkitsee “taloudellisen alkemian loppua” Bitcoin-valtionkassoille, joissa paisunut osakelasku loi aikoinaan illuusion rajattomasta noususta.
Tämän huomioon ottaen yritys totesi, että näitä DATCO:ita arvioidaan nyt tuloskurin eikä markkinaeuforian perusteella.
“Volatiliteetin laskiessa ja helppojen voittojen poistuessa näillä yrityksillä on edessään kova käänne markkinointivetoista vauhdista todelliseen markkinakuriin. Seuraavassa näytöksessä ei ole kyse taikuudesta – kyse on siitä, kuka voi vielä luoda alfaa, kun yleisö lakkaa uskomasta”, 10X Research päätti.
