Bitcoin on tällä hetkellä karhumarkkinan alkuvaiheessa, useiden on-chain- ja markkinaindikaattorien perusteella. Tämän kehityssuunnan odotetaan jatkuvan vuoteen 2026 asti, ja hinnan todennäköisemmin laskevan kuin saavuttavan uusia kaikkien aikojen huippuja.
BeInCrypton haastattelussa CryptoQuantin tutkimusjohtaja Julio Moreno piti heikkenevää kysyntää tämän näkemyksen tärkeimpänä syynä.
On-chain-data vahvistaa karhumarkkinan
Vaikka monet sijoittajat vielä keskustelevat siitä, onko laajempi kryptovaluuttojen karhumarkkina tulossa, Moreno totesi, että Bitcoin siirtyi karhumarkkinaan jo marraskuussa 2025.
”Käytännössä jokainen on-chain-tunnusluku tai markkinatunnusluku vahvistaa, että olemme karhumarkkinan alkuvaiheessa”, hän totesi BeInCrypton podcast-jaksossa.
Moreno arvioi tämän olevan vasta alkua. Hän odottaa hintojen jatkavan laskuaan tulevina kuukausina.
”Kysymys on siinä, kuinka pitkään tämä kestää tai kuinka alas hinnat menevät, mutta nykytilanteesta käsin en odota uusia kaikkien aikojen huippuja”, Moreno lisäsi.
Moreno ei perusta karhumaista näkemystään pelkästään hintakehitykseen, vaan hänen mielestään perustekijät viittaavat jatkuvaan heikkouteen.
Bitcoinin kysyntämoottori alkaa hajota
Bitcoinin kysyntä on supistunut rakenteellisesti viime kuukausien aikana. Tämän seuraamiseksi CryptoQuant on tarkastellut ETF-tuotteiden virtoja.
Vuonna 2024 ja 2025 Bitcoinin kysyntää tukivat useat selkeät kasvua vauhdittaneet tekijät. Kun Yhdysvaltojen spot Bitcoin ETF:t lanseerattiin, ne synnyttivät institutionaalista sijoitusvirtaa ja merkittävän kysynnän kasvun.
Yhdysvaltojen sääntelyn tuki presidentti Donald Trumpin kaudella lisäsi riskinottohalukkuutta.
Kysyntä on kuitenkin nyt purkautumassa.
”ETF-tuotteista on tullut Bitcoinin nettomyyjiä vähintään marraskuun alusta lähtien”, Moreno sanoi ja jatkoi: ”Ensin ostettiin aggressiivisesti, sitten vauhti hidastui, eivätkä ne enää osta vaan myyvät.”
Tämä kysynnän puute näkyy myös muilla tavoin.
Pakkomyynnin riski nousee esille
Viime vuonna kryptovaluuttamarkkinoilla monet yhtiöt ottivat Bitcoinin käyttöön omaisuuseränä kassassa.
Strategy (entinen MicroStrategy) oli eturintamassa, mutta myös MetaPlanet, Twenty One Capital ja MARA Holdings seurasivat samankaltaista kertymisstrategiaa.
Kuitenkin ostobuumi on hiipunut.
”MicroStrategyä lukuun ottamatta käytännössä kaikki Bitcoinia kassavaroina pitävät yritykset ovat lopettaneet ostot. Mikäli hinnat jatkavat laskua, on suurempi riski, että jotkin yritykset joutuvat myymään omistuksiaan”, Moreno kertoi BeInCryptolle.
Juuri tämä pakkomyynnin riski voi kiihdyttää hintojen laskun volatiliteettia entisestään.
Moreno arvioi, että Bitcoinin pohja voi olla niinkin matala kuin 56 000 dollaria.
Vaikka laskuriskit ovat olemassa, Moreno korostaa että Bitcoinin pitkän aikavälin näkymät riippuvat lopulta siitä, elpyykö kysyntä.
”Heti kun kysynnän supistuminen pysähtyy ja se alkaa jälleen kasvaa, silloin markkinarakenteessa tapahtuu muutos”, hän sanoi.
Ennen kuin tämä käänne näkyy on-chain-datassa, varovaisuus on tuottavin lähestymistapa markkinoilla.
