Federal Reserven tammikuun kokouspöytäkirjat paljastivat yllättävän haukkamaisen komitean. Useat viranomaiset keskustelivat avoimesti koronnostoista. Tämän ansiosta poliittinen ristiriita voi kärjistyä, kun Kevin Warsh ottaa puheenjohtajuuden tänä kesänä.
Fed:n haukkamainen asenne uhkaa nyt rajoittaa Warshin liikkumatilaa jo ennen hänen työnsä alkua, mikä nostaa panoksia niin rahapolitiikalle kuin kryptomarkkinoillekin.
Komitea kallistuu haukkamaiseen suuntaan juuri ennen johtajuuden vaihtumista
FOMC äänesti 10-2 tammikuun 28. päivänä pitääkseen korot 3,5–3,75 prosentissa. Kuvernöörit Christopher Waller ja Stephen Miran jättivät eriävän mielipiteen. He olisivat kannattaneet 0,25 prosenttiyksikön laskua työmarkkinariskien vuoksi.
Koko komitea ajatteli kuitenkin toisin. Useat osallistujat varoittivat, että lisäkevennys korkean inflaation aikana voisi viestiä sitoutumisen heikentymisestä 2 prosentin tavoitteeseen. Suurempi joukko kannatti korkojen pitämistä ennallaan. He halusivat nähdä “selkeän merkin siitä, että disinflaatio on varmasti palautunut raiteilleen” ennen uuden laskun harkitsemista.
Erityisen huomionarvoista oli, että useat viranomaiset halusivat kokouksen jälkeiseen lausuntoon maininnan mahdollisista “ylös päin suuntautuvista säädöistä” federal funds -korkoon. Tämä viittasi suoraan mahdollisiin koronnostoihin.
Powell väistyy, Warsh astuu tilalle — ja politiikkatörmäys häämöttää
Puheenjohtaja Jerome Powellin kausi päättyy toukokuussa. Hänellä on jäljellä kaksi kokousta johdossa. Trump ilmoitti 30. tammikuuta, että entinen Fed-kuvernööri Warsh tulisi hänen seuraajakseen.
Warsh on ilmaissut kannattavansa matalampia korkoja. Tämä linjautuu Trumpin toistuviin vaatimuksiin edullisemmasta lainanotosta. Valkoinen talo painotti keskiviikkona, että tuore data osoitti inflaation olevan “viileää ja vakaata”.
Kuitenkin, komitean haukkamainen enemmistö ei ehkä tee yhteistyötä. Korkopäätökset tekee 12 äänestävää jäsentä. Vain harva heistä on maltillinen. Muut pitävät inflaatioriskejä tärkeimpinä.
Analyytikot huomauttivat, että komitean haukkamainen sävy voi vaikeuttaa Warshin nimitysprosessia ja rajoittaa hänen mahdollisuuksiaan siirtyä nopeasti koronlaskuihin kautensa alussa.
Mikäli Warsh hyväksytään, hänen ensimmäinen kokouksensa puheenjohtajana olisi kesäkuussa. Futuurikauppiaat hinnoittelevat seuraavaa laskua suurin piirtein samalle ajalle. Fedin suosima inflaatiomittari – PCE-hintaindeksi – kuitenkin odotetaan kiihtyvän jälleen tulevina kuukausina, mikä voi siirtää kevennyksiä kauemmas tulevaisuuteen.
Aasialainen likviditeetti palaa ja voimistaa myyntiä
Bitcoin alkoi laskea pian pöytäkirjojen julkaisemisen jälkeen Yhdysvaltojen iltapäiväkaupankäynnissä. Hinta laski noin 68 300 dollarista alle 66 500 dollarin varhaisina Aasian aamutunteina. Laskua kertyi 1,6 prosenttia vuorokaudessa.
Ajankohdalla oli merkitystä. Aasialaiset kauppiaat palasivat kuukalenterin uudenvuoden lomalta. Volyymien ja vaihtojen kasvu voimistivat notkahdusta. Lisää painetta toi Yhdysvaltojen ja Iranin kiristyneet suhteet. Öljyn hinta nousi yli neljä prosenttia, mikä heikensi riskinottohalukkuutta kryptomarkkinoilla entisestään.
Coinbasen toimitusjohtaja Brian Armstrong kuvaili laskua psykologiseksi, ei perustekijöihin pohjautuvaksi. Hän kertoi, että pörssi ostaa takaisin omia osakkeitaan ja kasvatti Bitcoin-omistuksiaan alemman hinnan aikana.
Mitä seuraavaksi tapahtuu
Fedin seuraava kokous järjestetään 17.-18. maaliskuuta. Korkojen lasku siellä on käytännössä poissuljettu. Markkinat katsovat nyt kesäkuuhun aikaisimpana mahdollisena ajankohtana.
Kysymys on kuitenkin laajempi kuin ajoitus. On nähtävä, onnistuuko Warsh ohjaamaan jakautuneen komitean laskujen tielle samalla kun inflaatio pysyy korkealla. Haukkamainen enemmistö on tehnyt kantansa selväksi. Pelkkä uusi johtaja ei muuta tätä tilannetta.
Bitcoinille makrotalouden näkymät pysyvät haastavina. Yhdistelmä haukkamaisesta Fedistä, kiistanalaisesta johtajavaihdoksesta ja palaavasta aasialaisesta likviditeetistä viittaa jatkuvaan volatiliteettiin tulevina viikkoina.
