Bitcoinin hinta on noussut jyrkästi 18 % helmikuun pohjalukemista, jotka olivat noin 62 530 dollaria, ja käväisi tällä viikolla hetkellisesti 74 150 dollarissa. Uutisotsikoissa tätä kutsutaan paluuksi. Lohkoketjutiedot kertovat kuitenkin toisenlaisen tarinan.
BeInCrypton oma lohkoketjututkimus sekä Glassnoden tällä viikolla julkaistu Week On-Chain -raportti osoittavat, että markkinoilla tapahtuu jakelua helpotuksen aikana. Uusi nousuvaihe ei ole rakentumassa.
Voittosignaali muistuttaa karhumarkkinaa
Selkein varoitus tulee Bitcoinin Net Realized Profit/Loss -tunnusluvusta. Tämä kertoo voittojen ja tappioiden erotuksen, jotka on realisoitu.
Tammikuun alusta lähtien tämä tunnusluku on ollut negatiivinen, mikä viittaa siihen, että lohkoketjussa tuhoutuu enemmän arvoa kuin syntyy. Tämä kuvio muistuttaa tarkasti kahta kriittistä hetkeä Bitcoinin historiassa: viikkoja ennen toukokuun 2022 Bitcoin-romahdusta ja kuukausia ennen marraskuun 2018 romahdusta.
Kummassakin tapauksessa pitkät tappioputket johtivat vakavampaan laskusuhdanteeseen, ei palautukseen.
Merkittäväksi varoituksen tekee se, että tämä tunnusluku pysyy negatiivisena, vaikka hinta nousee. Hintaliikkeellä, joka ei näy nettorealisoidussa voitossa, ei yleensä ole kestävyyttä.
Lisäksi tekninen näkymä vahvistaa varoituksen. Relative Strength Index (RSI), joka mittaa tunnelmaa, antoi piilotetun laskevan divergenssin 9. joulukuuta ja 4. maaliskuuta välisenä aikana. Bitcoinin hinta teki alempia huippuja, mutta RSI nousi ylemmäksi samalla ajanjaksolla.
Kun tunnelma vahvistuu, mutta hinta laskee, tämä usein viestii siitä, että hintaralli ei perustu rakenteelliseen kysyntään — eli myyjät pitävät yhä ohjaa.
Glassnoden Week On-Chain -raportti antaa tälle analyysille lisäpainoa. Heidän Supply Profitability State Signal, joka seuraa voitolla olevien Bitcoinien kiertävän tarjonnan osuutta, on laskenut merkittävän kynnysarvon alapuolelle.
Noin 57 %:n osuudella voitolla olevia, tämänhetkinen lukema on alueella, jossa karhumarkkinat ovat perinteisesti alkaneet, erityisesti toukokuussa 2022 ja marraskuussa 2018.
Nämä samat ajankohdat BeInCrypton Net Realized Profit/Loss 30 päivän keskiarvo tunnistaa lähimmiksi historiallisiksi vertailukohdiksi nykyiselle tilanteelle — kaksi eri tunnuslukua, kaksi eri lähestymistapaa, sama johtopäätös.
Lyhyen aikavälin haltijat myyvät hintarallissa
Glassnoden Realized Price by Age -tunnusluku mittaa Bitcoinin keskimääräistä hankintahintaa, ryhmiteltynä sen mukaan kuinka äskettäin kolikot ovat liikkuneet lohkoketjussa.
Viimeisen viikon–kuukauden sisällä ostaneiden käyttäjien hankintahinta on tällä hetkellä noin 70 000 dollaria. Tämä luo luonnollisen jakeluvyöhykkeen välillä 68 500–71 500 dollaria, jossa tuoreet ostajat saavuttavat break-even-pisteen ja päättävät myydä odottamatta lisänousua.
Haluatko lisää vastaavia token-tietoiskuja? Tilaa päätoimittaja Harsh Notariyan päivittäinen kryptouutiskirje täältä.
BeInCrypton HODL Wave -analyysi — tunnusluku, joka erottaa Bitcoinin kiertävän tarjonnan viimeisen liikkumisajankohdan mukaan ja paljastaa, mitkä omistajaryhmät keräävät ja mitkä luopuvat — vahvistaa, että näin jo tapahtuu.
19. helmikuuta, kun Bitcoinin hinta oli noin 67 000 dollaria, yhden viikon–kuukauden ryhmä hallitsi 6,20 % kiertävästä tarjonnasta. 5. maaliskuuta, Bitcoinin ollessa noin 70 880 dollaria, tämä osuus oli laskenut 4,54 %:iin. Tarjontaa siirtyy pois käsistä hinnan noustessa. Kyseessä ei ole kasautuminen — vaan jakelua hintapompun yhteydessä.
Johdannaismarkkinat vahvistavat saman kuvan. Open Interest — avoinna olevien, selvittämättömien futuuri- ja perpetual-sopimusten kokonaisarvo eri pörsseissä, joka kasvaa kun uutta rahaa tulee vivutettuihin positioihin — on tällä hetkellä noin 24,29 miljardia dollaria. Tämä on alle puolet siitä yli 47 miljardista dollarista, joka saavutettiin heinäkuun 2025 huippujen aikana.
Glassnoden Week On-Chain -raportti nostaa esiin saman dynamiikan perpetual directional premium -datan kautta. Tämä mittaa perpetual-futuurien rahoitusmaksujen suuntaa ja arvioi vivutettujen long- ja short-positioiden määrää.
Tämä premium pysyy yhä matalana, mikä vahvistaa, että spekulatiiviset long-positiot puuttuvat. Takana ei ole suurta joukkoa ajamassa liikettä ylöspäin. Vaikka tämä iskee kovaa positiiviseen tunnelmaan, se tuo esiin myös vivutuksen purkamisen mahdollisuuden, sillä kaikki muistavat miten vipu on vaikuttanut aiempiin hintaralleihin.
Keskeiset Bitcoinin hintatasot, jotka määrittävät tämän kaupan
Välitön vastusalue BTC-hinnalle on 74 770 ja 75 700 dollarin välillä (käytännössä 75 000 dollarin alue).
75 000 dollarin alueella on noin 2,3 miljardin dollarin arvosta negatiivista gammaa, josta noin 1,8 miljardia liittyy pelkästään 27. maaliskuuta erääntyviin optioihin.
Negatiivinen gamma tarkoittaa tilannetta, jossa optionvälittäjät joutuvat ostamaan, kun hinta nousee, ja myymään, kun hinta laskee. Tämä muistuttaa välittäjien aiheuttamaa short squeezeä, jossa ostot eivät tule sijoittajilta vaan välittäjien optiopositioiden mekaanisesta suojaamisesta. Mitä lähemmäs hinta tulee toteutushintaa, sitä enemmän välittäjien täytyy ostaa, mikä voimistaa nousua kohti 75 000 dollaria.
Tässä tilanteessa hinnan liikettä ohjataan mekaanisesti kohti 75 000 dollaria. Glassnoden raportin mukaan juuri tuon tason alue toimii gamma-magneettina. Taso vetää hintaa tällä hetkellä puoleensa.
Kun kyseinen hintataso saavutetaan, samat välittäjät, jotka aiemmin ostivat suojautuakseen, eivät enää tarvitse uusia ostoja. Tuo mekaaninen ostopaine katoaa, ja ilman uutta orgaanista kysyntää ylempänä hinta yleensä pysähtyy tai kääntyy nopeasti näiltä alueilta. Vasta päivittäinen päätöskurssi näiden tasojen yläpuolella voisi muuttaa merkittävästi tunnelmaa.
72 150 dollarin taso on ensimmäinen vastus, jota testataan juuri nyt.
Alapuolella 68 640–70 090 dollaria toimii tärkeimpänä tukialueena. Tämä korjausalue yhtyy Glassnoden lyhyen aikavälin haltijoiden jakelulattiaan. Alueella ne ostajat, joilla on tällä hetkellä tappiolliset positiot, todennäköisimmin myyvät, jos hintataso testataan uudelleen. Kunhan Bitcoinin päivittäiset päätöskurssit pysyvät 68 640 dollarin yläpuolella, taktiset palautukset ovat edelleen mahdollisia.
Jos hintataso laskee alle tämän tason, seuraavat mahdolliset kohteet ovat 67 200 ja 65 410 dollaria. Jos Bitcoinin päivätason hinta painuu pysyvästi alle 68 640 dollarin, se voi avata tien kohti 62 520 dollarin notkahdusta. Tämä olisi huonoin skenaario, mikäli jakopaine kasvaa.
