Yli 2,3 miljardia dollaria Bitcoinin (BTC) ja Ethereumin (ETH) optioita umpeutuu tänään. Defensiiviset positioinnit vahvistuvat, BTC pysyy tasaisesti noin 71 500 dollarissa ja implisiittinen volatiliteetti on laskenut viimeaikaisista huipuista.
Kryptofutuurien Open Interest kasvoi 2 % 102 miljardiin dollariin viimeisen 24 tunnin aikana. Kuitenkin tasaiset tai negatiiviset rahoituskorkot sekä kumulatiivinen volume delta viittaavat siihen, että kasvu johtuu varovaisista laskusuuntaisista vedoista, ei uusista pitkistä positioista.
Options-sijoittaminen kallistuu puolustukselliseksi
BTC-optioissa on 1,93 miljardin dollarin nimellisarvo 26 948 sopimuksessa. Put-/call-suhde on 0,97 – lähes tasapainossa, mutta hieman defensiiviseen suuntaan. Suurin tuskakohtaus (max pain) on 69 000 dollaria, hiukan nykyhinnan alapuolella.
Ethereumin (ETH) positioituiminen on selvemmin painottunutta. 394 miljoonan dollarin nimellisarvo 186 732 sopimuksessa, Ethereumin put-/call-suhde on noussut 1,20:een.
Put-optioiden ostajia on siis selkeästi enemmän kuin call-optioiden ostajia, mikä viittaa suojautumiseen enemmän kuin selkeään suuntaan. ETH:n suurin tuskakohta on 2 000 dollaria, noin 5 % alle nykyhinnan 2 110 dollaria.
Greeks.live-analyytikot huomauttivat, että implisiittinen volatiliteetti tärkeimmissä maturiteeteissa on laskenut selvästi. Kuukausittainen volatiliteettiriski-preemio (VRP) putosi +2 prosentista -9 prosenttiin yhdessä päivässä.
Kasvava negatiivinen VRP kertoo, että treidaajat odottavat matalampaa volatiliteettia jatkossa, vaikka makrotason riskit lisääntyvät.
20 000 dollarin put-optio ja mitä se kertoo
Deribitissä, joka on suurin kryptovaluuttaoptioiden alusta, lähes 800 miljoonan dollarin Open Interest kohdistuu BTC 20 000 dollarin put-optioihin.
Tämä sopimus on veto siitä, että Bitcoinin hinta laskee tämän tason alle. Se on alustalla neljänneksi suosituin laskusuuntainen optio top-listalla.
“Bitcoin vaikuttaa kestävällä, mutta lähes 800 miljoonaa dollaria Open Interestistä on kasautunut 20 000 dollarin put-optioihin,” kirjoittivat Deribitin analyytikot.
Enemmistö tästä Open Interestistä koostuu myydyistä puts-optioista, ei pitkäaikaisista suojauksista. Treidaajat myyvät usein kaukana hintatasosta olevia put-optioita, koska niiden toteutuminen on epätodennäköistä.
Konsolidaatiokuvio vähentää BTC:n ylivelkaa, mikä yleensä luo vakaamman pohjan seuraavalle suunnanmuutokselle, kun jokin makroajuri ilmaantuu.
Öljy, joukkovelkakirjat ja makrotason puristus
Bitcoinin kestävyys yli 70 000 dollarin hintatason on koetuksella perinteisten markkinoiden paineiden vuoksi. Raakaöljyn hinta on jälleen lähellä 100 dollaria tynnyriltä, mikä on hermostuttanut osakemarkkinoita ja lisännyt inflaatiohuolia.
Merkittävin signaali tulee kuitenkin korkomarkkinoilta. MOVE-indeksi, joka mittaa 30 päivän odotettua volatiliteettia Yhdysvaltojen valtionlainoissa, nousi 21 % 95,30:een 12. maaliskuuta – aiemmin helmikuun lopussa indeksi oli alle 60.
Valtionlainat ovat kansainvälisen rahoitusjärjestelmän hinnoittelun perusta. Kun korkojen volatiliteetti kasvaa, rahoitusolosuhteet kiristyvät ja riskipitoisten omaisuuserien paine kasvaa.
BTC:n ja ETH:n implisiittiset volatiliteetti-indeksit, BVIV ja EVIV, ovat pysyneet vakaana, vaikka öljyralli ja osakemarkkinoiden heikkous jatkuvat. Tämä vakaus viittaa siihen, ettei johdannaiskaupassa vielä hinnoitella suurta omaisuuslajien välistä tartuntaa kryptojen kohdalla.
Tilanne ei kuitenkaan välttämättä säily tällaisena. Jos Yhdysvaltain korkomarkkinoiden volatiliteetti jatkaa nousuaan ensi viikon FOMC-kokoukseen 17.–18. maaliskuuta saakka, paine saattaa siirtyä myös kryptopositiotien suuntaan.
Tällä hetkellä Bitcoinin vaihteluväli 69 000–71 700 dollaria pitää edelleen, mutta optiomarkkinat kertovat kaupankäyntiyhteisöstä, joka on suojautunut ja odottavalla kannalla – eikä vielä sitoutunut selkeään suuntaan.
