Lähes 2,3 miljardin dollarin arvosta Bitcoin- ja Ethereum-optioita erääntyy tänään, mikä asettaa kryptomarkkinat ratkaisevaan käännekohtaan kauppiaiden valmistautuessa mahdolliseen volatiliteetin tasaantumiseen.
Koska positiointi keskittyy vahvasti keskeisille toteutustasoille, hinnanvaihteluun ennen erääntymistä ja heti sen jälkeen voivat vaikuttaa enemmän mekaaniset suojausvirrat kuin perustekijät.
2,3 miljardin dollarin kryptovaluuttaoptioiden erääntyminen vie Bitcoinin ja Ethereumin volatiliteetin risteämiskohtaan
Bitcoin kattaa suurimman osan nimellisarvosta, noin 1,94 miljardia dollaria BTC-optioita erääntyy.
Ennen erääntymistä Bitcoinin hinta on 89 746 dollaria, alle 92 000 dollarin max pain -tason, joka on taso, jolla eniten optiosopimuksia raukeaa arvottomina.
Kokonaisopen interest on 21 657 sopimusta, jakaantuen 11 944 callin ja 9 713 putin kesken, jolloin put/call-suhteeksi muodostuu 0,81.
Skew viittaa lievästi nousujohteiseen tunnelmaan, mutta ei kuitenkaan äärimmäiseen, mikä jättää tilaa kaksisuuntaiselle volatiliteetille.
Ethereum-optioiden nimellisarvo on loput 347,7 miljoonaa dollaria. ETH:n hinta on noin 2 958 dollaria, huomattavasti alle 3 200 dollarin max pain -tason.
Open interest on absoluuttisesti selvästi suurempi, yhteensä 117 513 sopimusta. Näistä 63 796 on calleja ja 53 717 putilleja. Put/call-suhde on 0,84. Samoin kuin Bitcoinissa, positiointi viittaa varovaiseen optimismiin, mutta samalla suojautumista laskua vastaan on runsaasti.
Erityisesti tämän viikon erääntyvät optiot ovat silti hieman vähemmän kuin lähes 3 miljardia dollaria, jotka erääntyivät viime viikolla.
Deribit nostaa esiin strike-clustering-ilmiön, kun makrotason riskit pitävät volatiliteetin korkealla
Deribitin analyytikoiden mukaan open interestin kasautuminen merkittävien tasojen ympärille todennäköisesti lisää lyhyen aikavälin hintaherkyyttä.
”Erääntymispositiot keskittyvät tarkasti avaintasoille, mikä pitää spot-hinnan herkkänä leikkaukseen asti. Geopoliittinen ja kauppapoliittinen epävarmuus säilyvät makrotaustalla, tukien suojauskysyntää ja pitäen volatiliteetin reaktiivisena. Seuraa strike-magneetteja, markkinatakaajien suojausvirtoja ja erääntymisen jälkeistä volatiliteettihintojen uudelleenmäärittelyä”, he kirjoittivat.
Tämä dynamiikka kuvastaa laajempaa ympäristöä, jossa makroriskit hallitsevat edelleen kauppiaiden mieltä.
Jatkuvat geopoliittiset jännitteet, vaihtuvat kauppapolitiikat ja epävarmuus maailmanlaajuisista rahapoliittisista oloista ovat ajaneet sijoittajia turvautumaan enemmän suojausoptioihin kuin selkeisiin suunnanottoihin.
Implied volatility (IV) on näin pysynyt korkealla ja reaktiivisena myös kausina, jolloin spot-hinnat ovat kehittyneet melko vakaasti.
Erääntymistä lähestyttäessä niin sanotut “strike-magneetit” voivat vetää hintoja puoleensa, kun markkinatakaajat säätävät suojaustaan pysyäkseen delta-neutraaleina.
Mikäli spot-hinta lähestyy max pain -tasoja, suojausvirrat voivat vahvistaa liikettä. Jos taas hintataso poikkeaa nopeasti avaimen toteutustasosta, voi seurata äkillinen uusien positioiden hakeminen, mikä lisää volatiliteettia hillitsemisen sijaan.
Kun sopimukset erääntyvät, huomio kohdistuu todennäköisesti siihen, kuinka volatiliteetti hinnoitellaan viikonlopun lähestyessä. Suuret erääntymiset voivat purkaa kertynyttä gamma-altistusta, mikä joskus johtaa jyrkempiin liikkeisiin markkinoiden uudelleenkalibroinnin myötä.
Bitcoin- ja Ethereum-kauppiaat voivat näin nähdä uuden suunnanoton. Paineen hellittäessä markkinoilla saattaa olla luvassa helpotusralli, mutta makrotalouden pelkojen palatessa liike voi suuntautua alaspäin.
Tiiviin positioinnin, ratkaisemattomien makro-riskien ja selvien teknisten tasojen vuoksi tämän päivän erääntyvillä optioilla saatetaan määrittää BTC- ja ETH-markkinoiden seuraavan vaiheen suuntaa.
