Kun kryptovaluuttojen hinnat romahtivat presidentti Donald Trumpin ilmoitettua uusista tulleista, Binance — jota on pitkään pidetty alan keskeisenä likviditeettimoottorina — nousi nopeasti kaaoksen keskipisteeksi.
Monille Binancen käyttäjille pörssin cross-margin-järjestelmä, joka yhdistää kaikki kauppiaan tilin omaisuuserät vakuudeksi, pahensi heidän tappioitaan.
Oliko Binance’n romahdus orgaaninen vai laskelmoitu hyväksikäyttö?
Kun hinnat romahtivat, kauppiaat raportoivat, että Binancen käyttöliittymä jäätyi myyntiaallon aikana, estäen heitä sulkemasta tai suojaamasta positioitaan. Koska kaikki omaisuuserät olivat sidottuja yhteen, yksi marginaalikutsu laukaisi koko tilin likvidoinnin osittaisten tappioiden sijaan.
Tämä rakenteellinen heikkous johti laajaan suuttumukseen, ja jotkut käyttäjät syyttivät Binancea markkinoiden volatiliteetista hyötymisestä likvidointimaksujen kautta.
Vaikka Binance lupasi korvauksia kärsineille asiakkaille, se ei ole vielä julkaissut täydellistä raporttia tapahtuman jälkeen.
Hiljaisuus loi tilaa spekulaatioille, erityisesti sen jälkeen, kun on-chain-tutkija YQ jakoi tietoja, jotka viittasivat siihen, että romahdus ei ehkä ollut täysin orgaaninen.
YQ:n analyysi paljasti, että kolme Binancessa listattua omaisuuserää — USDe, wBETH ja BNSOL — menettivät kiinnityksensä muutaman minuutin sisällä toisistaan sisäisen hinnoittelupäivityksen aikana.
Tuolloin USDe putosi 0,65 dollariin, wBETH romahti 430 dollariin (lähes 90 % alle Ethereumin arvon) ja BNSOL laski 34,9 dollariin.
“23 minuutin ero yleisten likvidointien ja tiettyjen omaisuuserien romahdusten välillä viittaa peräkkäiseen toteutukseen satunnaisen paniikin sijaan,” analyytikko kirjoitti.
Tämän perusteella analyytikon arviot viittaavat siihen, että koordinoidut kaupat saattoivat vetää markkinoilta 800 miljoonan ja 1,2 miljardin dollarin välillä.
“Vaikka emme voi lopullisesti todistaa koordinointia, todisteet luovat kohtuullisen epäilyn. Tarkkuus, ajoitus, paikkakohtaisuus ja voiton mallit sopivat liian täydellisesti siihen, miltä koordinoitu hyökkäys näyttäisi. Olipa kyseessä loistava opportunismi tai harkittu suunnittelu, joku muutti Binancen läpinäkyvyyden haavoittuvuudeksi ja veti lähes miljardin dollaria prosessin aikana,” hän päätti.
Coinbase-siirrot syventävät epäilyksiä markkinoiden koordinoinnista
Vaikka huomio keskittyi Binanceen, uudet lohkoketjutiedot paljastivat, että Coinbase, suurin yhdysvaltalainen pörssi, teki myös merkittäviä liikkeitä ennen laskua.
Analytiikkayritys Meta Financial AI (MEFAI) havaitsi, että Coinbase siirsi 1 066 BTC:tä kylmästä lompakosta kuumaan lompakkoon juuri ennen hintojen laskua.
Samaan aikaan vastikään luotu lompakko — väitetysti yhdysvaltalaisen sijoittajan omistama — osti 1 100 BTC:tä Binancesta ja lähetti ne Coinbaseen.
Nämä toimet herättivät huomiota, koska Coinbase käsittelee pääasiassa suuria institutionaalisia kauppoja OTC-pöytänsä kautta, ei vähittäiskauppoja.
Tällaiset transaktiot liittyvät yleensä ETF-liikkeeseenlaskijoihin, hedge-rahastoihin tai yritysten kassoihin, jotka haluavat ostaa Bitcoinia huomaamattomasti vaikuttamatta markkinahintoihin.
Tämän perusteella MEFAI huomautti, että näiden liikkeiden ajoitus saattoi voimistaa markkinoilla jo ennestään kasvanutta myyntipainetta.
“Täällä tapahtuvat myynnit tehdään instituutioille. Heidän omat arbitraasi- ja hinnoittelubottinsa tasapainottavat hintaa. Se toimii spot-pohjaisesti. [Coinbase] on vaikein paikka myydä 1 000 BTC:tä vähittäiskäyttäjänä, koska on vaikea löytää ei-institutionaalista sijoittajaa toiselta puolelta ostamaan tuo 1 000 BTC:tä,” MEFAI päätti.
Väitteistä huolimatta ei ole selkeitä todisteita, jotka yhdistäisivät Binancen ja Coinbasen tapahtumat toisiinsa.
Kuitenkin synkronoitu lompakkotoiminta, päällekkäinen ajoitus ja terävä markkinavaikutus ovat syventäneet alan epäilyksiä siitä, että romahdus oli enemmän kuin sattumaa.
