Benjamin Cowenin heinäkuun muistiinpanon mukaan seuraava Bitcoinin pohja nähdään vuoden 2026 viimeisellä neljänneksellä. Hänen kausiluonteinen laskentansa viittaa pohjaan lähellä 44 000 dollaria, ja hänen analyysikehyksensä on siirtynyt virallisesti pohjan tarkkailutilaan.
Cowen, joka kuuluu BeInCrypton Market Intelligence -asiantuntijaneuvostoon, toteaa, että resetointi riippuu nyt ajasta yksittäisen hintatason sijaan. Hänen ennusteensa osuu 44 000–47 000 dollarin alueelle, jonka BeInCrypton mallit tunnistivat viikkoa aiemmin.
2019-vertailu käy aikaansa loppuun
Muistion ydinajatus löytyy täältä ja vertaa lokakuun 2025 huippua kesäkuun 2019 huippuun. Molemmat huiput syntyivät kyllästymisen, eivät euforian, kautta, ja molemmat kirjattiin viikkoja ennen kuin määrällinen kiristäminen virallisesti päättyi.
Bitcoin (BTC) on nyt ollut laskussa 282 päivää. Vuoden 2019 vertailu löysi pohjan päivänä 261, kun maaliskuun 2020 pandemiaromahdus nollasi kaikki indikaattorit yhtä aikaa.
Cowenin mukaan tuota laskua voi pitää ulkoisena shokkina, ei syklien normaalina osana. Koska vastaavaa tapahtumaa ei nähty tällä kertaa, hän odottaa, että nykyinen eksplikaatio tapahtuu ajallisesti.
Tämänhetkinen kehityskulku on tasolla 0,520 lokakuun 2025 ennätyksestä, joka oli yli 126 000 dollaria, eli 48 % laskua. Samaan aikaan yksityis-sijoittajien kiinnostus ei ole palannut. Merkittävimmillä kryptovaluutta-aiheisilla YouTube-kanavilla katselumäärät ovat nyt noin 389 000 katselua, kun vuoden 2021 huipun aikaan ne olivat lähes neljä miljoonaa.
Tämä havainto sopii BeInCrypton tällä viikolla raportoimaan heikkoon kryptovaluuttatunnelmaan. Cowen kutsuu tätä kyllästymistunnukseksi, joka erottaa tämän syklin vuosien 2017 ja 2021 euforisista huipuista.
Välinpitämättömät vaalivuodet säästävät pahimman loppuun
Vuosi 2026 on Yhdysvaltain välivaalivuosi, joka on historiallisesti ollut Bitcoinin nelivuotissyklin heikoin. Aiemmat välivaalivuodet 2014, 2018 ja 2022 jatkuivat laskusuunnassa loppuvuoden ajan, eikä yhtenäkään vuonna nähty hintarallia vuoden loppua kohti.
Heinäkuu on yleensä ollut näinä vuosina myönteinen, ja sama kehitys näkyy myös vuonna 2026. Elokuu ja syyskuu sen sijaan kääntyivät kaikissa kolmessa aiemmassa välivaalivuodessa negatiivisiksi. Elokuun tappiot olivat 15–18 % välillä.
Cowenin vuoden alusta laskettu mittari on noussut arvoon 0,731, mikä on jälleen välivaalivuoden keskiarvon yläpuolella. Historiallisen laskupolun toistaminen laskisi lukeman noin 0,49:ään vuoden loppuun mennessä – tämä tarkoittaisi noin 43 800 dollarin hintaa.
Hän korostaa, että kyseessä on havainnollistava ennuste kolmesta havainnosta, ei tavoite. Suunta on kuitenkin pysynyt samana kaikissa kolmessa aiemmassa välivaalivuodessa.
Kahdessa syklissä pohja löytyi välivaalivuoden aikana: joulukuussa 2018 ja marraskuussa 2022. Vuoden 2014 sykli venyi tammikuulle 2015, joten vuoden 2027 alku on myös mahdollinen.
Makroympäristö tuo lisäpainetta. Warshin Fed poisti elvytyksellisen painotuksensa samalla, kun energiaan perustuva disinflaatio hälvenee, mikä pitää reaalikorot korkealla vuoden viimeisellä neljänneksellä.
Miksi on-chain-resetointia ei ole vielä tehty
On-chain-data selittää, miksi Cowen epäilee hinnan jo saavuttaneen pohjan. MVRV Z-Score on tasolla 0,395, ja aiemmat pohjat muodostuivat vasta, kun tunnusluku oli laskenut alle nollan.
Tämän resetoinnin toteutumiseksi hinnan täytyy laskea toteutuneen hinnan alapuolelle; markkinan keskimääräinen kustannuspohja on noin 53 000 dollaria. Alkukesän noin 57 000 dollarin pohja oli lähellä tätä tasoa, mutta ei vielä saavuttanut sitä.
Cowenin 43 800 dollarin arvio osuu siis toteutuneen hinnan ja 37 700 dollarin tasapainohinnan väliseen käytävään. Cowenin laajempi riskikortti tukee tätä tulkintaa. On-chain-riski on 0,188 ja Bitcoin-riski 0,311, mikä on selvästi alle vuoden takaisten huippulukemien.
Arvostustason resetointi on silti vähemmän pitkällä kuin kriittisessä heinäkuussa 2022. BeInCrypton mallit päätyivät samalle alueelle viikkoa aiemmin.
BeInCrypton analyysi viimeisestä 91 päivän ikkunasta ennusti pohjan löytyvän 44 000–47 000 dollarin välillä lokakuun alkuun mennessä. Regreessio aiemmista laskuista ja logaritminen Fibonacci-takaisinveto osoittivat samalle alueelle.
Logaritminen Fibonacci-keskiarvo on 44 428 dollaria, noin 700 dollarin etäisyydellä Cowenin arviosta. Nyt kaksi toisistaan riippumatonta analyysiä osoittaa samaan pohjaan ja samaan vuosineljännekseen.
Instituutioiden ennusteet viittaavat samantapaisiin rajoihin. Laajempi Bitcoin-pohja-keskustelu ulottuu Standard Charteredin 59 000 dollarin pohjasta Galaxy-yhtiön 40 000 dollarin skenaarioon, ja molemmat pitävät syvempää romahdusta tässä sykliissä epätodennäköisenä.
Bitcoinin pohjan tarkkailu käynnissä, mutta varmuutta saa odottaa
Tarjonnan voitto/tappio-risteäminen antaa Cowenille hänen signaalinsa. Tappion puolella ollut tarjonta ylitti lyhyesti voitollisen tarjonnan kesän pohjilla, mikä aiemmin on ennakoinut pohja-alueelle siirtymistä.
Pieni palautus on sittemmin nostanut voitollisen tarjonnan 56,83 prosenttiin. Cowen tulkitsee tällaisen heilunnan tyypilliseksi useiden kuukausien mittaiselle pohjaikkunalle, eikä se useinkaan rajoitu yhteen selkeään tapahtumaan.
Cowen totesi:
“Viitekehys on pohjan tarkkailu -tilassa, ja pohja on suurella todennäköisyydellä vasta kuukausien päässä, ei viikkojen.”
Myös rakenteellinen kysyntä on heikentynyt. ETF-omistukset nousivat yli 1,25 miljoonaan Bitcoiniin vuoden 2025 lopulla, mutta ovat sittemmin kääntyneet laskuun, ja viime viikkoina vauhti on kiihtynyt. Aiemmin tarjontaa ostanut lisäkysyntä on vähentynyt selvästi.
Myös hinnan rakenne kuvastaa tätä. Bitcoin ylitti 200 viikon SMA-tasonsa lähellä 63 100 dollaria, mutta samanlainen lasku–nousu -kuvio nähtiin myös vuonna 2022 ennen lopullista pohjaa.
Hänen mallissaan vahvistus edellyttää kahta peräkkäistä viikkosulkeumaa 50 viikon SMA:n yläpuolella, joka on tällä hetkellä noin 86 500 dollarissa. Bitcoinin tämänhetkinen hinta on noin 63 158 dollaria, mikä on 2,7 % vähemmän vuorokaudessa ja noin 37 % alle tämän tason.
Cowen perustelee myös noususkenaariota. Hinta sijoittuu pitkäaikaisen kvantiilimallinsa matalimpaan prosenttipisteeseen, ETF-kauden kysyntä voi nostaa pohjaa ja markkinoilta puuttuvat pakkomyyjät voivat estää lopullisen romahduksen.
Tällä hetkellä kalenteri, on-chain-resetointi ja BeInCrypon omat mallit osoittavat samaan ajanjaksoon. Seuraava koetilanne tulee pian, kun elokuussa nähdään, toistuuko keskipitkän aikavälin kuvio vai rikkoutuuko se lopullisesti.
