Kun sekä Bitcoinille että Ethereumille tarkoitetut spot-pörssinoteeratut rahastot (ETF:t) vihdoin hyväksyttiin Yhdysvalloissa tänä vuonna, monet alalla ihmettelevät avoimesti, tuleeko Solana olemaan seuraava.
Brasilian Solana Spot ETF tarjoaa mielenkiintoisen testitapauksen sen elinkelpoisuudelle Yhdysvaltain markkinoilla.
2024: ETF-juhla
2024 on ollut merkittävä vuosi ETF:ille krypto-omaisuusvarojen alalla. SEC herätti huomiota maailmanlaajuisesti, kun se ilmoitti Bitcoin ETF:n hyväksymisestä tammikuussa. Seuranneet tapahtumat johtivat historialliseen hintaralliin Bitcoinin hinnassa, monimiljardidollarisiin kauppoihin näissä uusissa omaisuuserissä ja pysyviin muutoksiin koko teollisuudessa.
Useita kuukausia myöhemmin SEC hyväksyi toisen merkittävän spot ETF:n, tällä kertaa Ethereumiin perustuen. Siihen mennessä SEC ei ollut enää edelläkävijä, sillä ulkomaiset lainkäyttöalueet olivat jo hyväksyneet vastaavia tuotteita kuukausia aiemmin. Täysi tabu vain vuosi sitten, oli yhtäkkiä muuttunut vapaaksi kaudeksi. Tässä ympäristössä yhteisö alkoi kysyä: mikä kryptovaluutta saa seuraavaksi hyväksynnän?
Yksi mahdollinen ehdokas, johon asiantuntijat viittaavat, on Solana, lohkoketjualusta ja viidenneksi suurin krypto-omaisuusvara markkina-arvolla mitattuna. Solana tuli julkiseksi vuonna 2020, tarjoten proof-of-stake -mallin ja älykkäiden sopimusten järjestelmän, joka on samankaltainen kuin Ethereumin. Solanaa pidetään todennäköisempänä kuin mitään muuta omaisuusvaraa melko selvistä syistä.
Menestyksen askeleet
Yksi keskeinen kysymys aiemmissa ETF-oikeustaisteluissa on ollut Bitcoinin ja Ethereumin oikeudellinen asema: Ovatko ne hyödykkeitä vai arvopapereita? Jos yritys voi sekaantua kolikon hintaan, millaista kaaosta se voisi aiheuttaa ETF:lle? ETF on jo arvopaperi, eikä olisi järkevää rakentaa turvallisuutta turvallisuustyyppisen kolikon ympärille.
SEC pitää spot ETF:ää kultastandardina sääntelyhyväksynnälle—jotain, johon kaikenkokoiset sijoittajat voivat luottaa. Se ei koskaan hyväksyisi sellaista omaisuuserää, jossa on ilmeinen takaportti. Tether, vakaa kolikko, on aina altis suoralle hallinnalle sen liikkeeseenlaskijoilta. Binance hallitsee BNB:tä, ja Yhdysvaltain sääntelijöillä on hyvät syyt epäillä sitä.
Lyhyesti sanottuna nämä hallitsijat voisivat tahallisesti upottaa tai nostaa omaisuuserän arvoa, aiheuttaen kaaosta Yhdysvaltain taloudessa. Sen sijaan Solana vaikuttaa yhtä pätevältä olevan ETF kuin Ethereum oli, sen vaikuttava markkina-arvo lupaa suurempaa sijoittajakysyntää kuin pienemmillä omaisuuserillä.
Brasilia on täysin hyväksynyt tämän logiikan, hyväksyen ensimmäisen Solana ETF:n elokuun lopussa. Maan arvopaperisääntelijä (CVM) teki toisen hyväksynnän vain päiviä myöhemmin.
Siitä huolimatta, että tämä on positiivinen merkki, on ilmennyt toinen mahdollinen takaisku. Vaikka Bitcoinin ETF näki räjähdysmäisen kasvun, Ethereumin on ollut pettymys. Ethereumin tuotteet ovat nähneet 458 miljoonan dollarin ulosvirtaukset niiden lanseerauksesta lähtien, mutta nämä tappiot ovat sattuneet härkämarkkinan aikaan niiden vastineille. Jos Ethereumin ETF:t kamppailevat, miksi pienempi serkku kuten Solana menestyisi paremmin?
Nämä markkinatrendit lisäävät kontekstia SEC:n hylkäykseen CBOE:n yritykselle saada Solana ETF. Eric Balchunas, Bloombergin analyytikko ja ETF-asiantuntija, sanoi, että Solanan ETF:llä on “lumipallon mahdollisuus helvetissä saada hyväksyntä, ellei johtajuudessa tapahdu muutosta.” Hän huomautti myös, että CBOE:n 19b-4 hakemukset olivat jo kadonneet SEC:n sivustolta.
Bitcoinin ETF-kilpailussa SEC:llä oli tiukka määräaika tehdä päätös jokaisessa vaiheessa. Mutta kuten Balchunas huomautti, SEC ampui alas Solanan ETF:n ennen kuin nämä määräajat edes alkoivat.
Seuraavat askeleet vai pitkät vedot?
Siitä huolimatta, että nämä pessimistiset ennusteet ovat olemassa, kaikki toivo ei ole menetetty. CBOE jätti nämä pyynnöt kahden potentiaalisen liikkeeseenlaskijan puolesta: VanEck ja 21Shares. VanEckille tämä ankara hylkäys nähdään vain väliaikaisena takaiskuna. Yrityksen digitaalisten omaisuuserien tutkimuksen johtaja Matthew Sigel uskoo Solanan ETF-kelpoisuuteen.
Sigel on kiinnittänyt huomiota kapeaan oikeudelliseen ennakkotapaukseen: vuoden 2018 oikeustapaukseen CFTC:n ja My Big Coinin, nyt lakkautetun tokenin liikkeeseenlaskijan, välillä. Tässä tapauksessa CFTC onnistui väittämään, että token oli hyödykkeen tyyppinen omaisuuserä. Jos tätä vuoden 2018 standardia sovelletaan Solanaan, se kelpaisi Spot ETF:lle.
Kuitenkin Sigelin argumentti voidaan nähdä kapeana ja itsekeskeisenä. VanEck saattaa olla valmis taistelemaan ETF:stään, mutta tarvitsee enemmän voittaakseen. ETFStoren presidentti Nate Geraci ehdotti kahta merkittävää tekijää, jotka voisivat kääntää tilanteen: Solanan futuuri-ETF:n hyväksyminen, jolla on vähemmän rajoituksia kuin spot-ETF:llä, tai kryptovaluutan sääntelykehyksen kattava uudistus kongressilta. Jos jompikumpi tapahtuu, dynamiikka voisi muuttua dramaattisesti.
Toistaiseksi Solanan ETF vaikuttaa todennäköisimmältä ehdokkaalta, mutta sen edessä on vielä pitkä tie. Vuosi 2024 on vaalivuosi, ja molemmat puolueet houkuttelevat krypto-intoilijoita lupaamalla ystävällistä sääntelyä. Vaikka vaaleista tulisi suotuisia tuloksia, sääntelyuudistukset vievät silti aikaa. Hyväksyntä vuoden 2024 loppuun mennessä vaikuttaa epätodennäköiseltä, eivätkä poliittiset muutokset todennäköisesti nopeuta prosessia.
Selkeämpi polku Solanalle, ainakin toistaiseksi, näyttäisi olevan futuuri-ETF:ssä, jota sääntelisi CFTC SEC:n sijaan, koska edellisen tunnetaan olevan kevyempiä standardeja. Jos Solana luokitellaan hyödykkeeksi, kuten Sigel ja VanEck väittävät, CFTC voisi säännellä sen futuuri-ETF:ää.
Solana ETF:n kannattajilla on oikeus olla innoissaan Brasilian äskettäisestä hyväksynnästä, ja sijoittajien tulisi tarkkaan seurata tämän omaisuusvaran suorituskykyä. SEC on kuitenkin epätodennäköisesti hyväksymässä spot-ETF:ää Yhdysvalloissa pelkästään Brasilian menestyksen perusteella. Vaikka Brasilian Solana ETF suoriutuisi erinomaisesti, on välitön hyväksyntä Yhdysvalloissa edelleen epätodennäköinen.
Yhteenvetona, onko Solana ETF todennäköisesti toteutumassa seuraavien kuukausien aikana? Ei. Onko taistelu sen saavuttamiseksi voitettavissa? Ehdottomasti. Tämä yhteisö on selvinnyt haasteista aiemmin, ja vaikka edessä oleva tie voi olla kuoppainen, se on silti avoin.
Vastuuvapauslauseke
Kaikki verkkosivustollamme olevat tiedot julkaistaan vilpittömässä mielessä ja ainoastaan yleiseen tiedottamiseen. Lukijan on toimittava verkkosivustomme tietojen perusteella täysin omalla vastuullaan.
