Tetherin IPO (Initial Public Offering) -keskustelu on jälleen noussut esiin, tällä kertaa BitMEXin perustajan ja entisen toimitusjohtajan Arthur Hayesin toimesta.
Keskustelu keskittyy stablecoin-tekijöiden arvostukseen, jonka jotkut sanovat voivan kilpailla tunnettujen yritysten, kuten SpaceX, OpenAI, Costco ja Coca-Cola, kanssa.
Onko Tether harkitsemassa listautumista?
Arthur Hayesin mukaan Tetherin listautuminen voisi merkitä Circlelle loppua USDC stablecoin -tekijöiden IPO:n jälkeen. BeInCrypto raportoi Circlen IPO:n menestyksestä, kun yritys nosti IPO:n kattoa, joka alun perin ylimerkittiin 25-kertaisesti.
“Seuraavaksi USA:n IPO. Hei hei Circle,” kirjoitti Hayes.
Kommentti seurasi paljastuksia, että Tether hakee rahoitusta 500 miljardin dollarin arvostuksella. Tetherin kerrotaan neuvottelevan sijoittajien kanssa kerätäkseen jopa 20 miljardia dollaria.
Sopimus voisi nostaa stablecoin-tekijän maailman arvokkaimpien yksityisten yritysten joukkoon, kuten OpenAI ja Elon Muskin SpaceX.
Tetherin toimitusjohtajan Paolo Ardoinon mukaan yritys harkitsee varojen keräämistä korkean profiilin sijoittajaryhmältä. Saadut varat ohjataan yrityksen strategian maksimoimiseen eri liiketoimintalinjoilla.
Samaan aikaan yhteisön jäsenet näkevät Tetherin liikkeen opportunistisena varainkeruuna, kun heidän vipuvaikutuksensa ja markkina-arvonsa ovat yhä huipussaan.
“…mitä tapahtuu, jos tuotot laskevat takaisin 2 %:iin,” kysyi globaali makrosijoittaja Raoul Pal.
Erityisesti tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun Tetherin mahdollisesta IPO:sta on ollut puhetta. Kesäkuussa markkina-analyytikot arvioivat stablecoin-jätin arvoksi 515 miljardia dollaria.
Jon Ma, Artemis-projektin rakentaja, sanoi, että tällainen arvostus tekisi Tetheristä maailman 19. arvokkaimman yrityksen.
Vaikka ennuste onkin härkäinen, Ardoino selvensi kesäkuussa, että Tetherillä ei ole aikomusta listautua pörssiin, mikä osoittaa luottamusta yrityksen nykyiseen yksityiseen rakenteeseen ja suuntaan.
Tetherin mahdollinen IPO Circlein julkista listautumista vastaan
Tetherin mahdollisen IPO:n ja Circlen julkisen listautumisen vertailu korostaa Arthur Hayesin tunnelmaa.
Kuten todettu, Tether pyrkii keräämään 20 miljardia dollaria 500 miljardin dollarin arvostuksella. Vertailun vuoksi Circlen markkina-arvo on noin 35 miljardia dollaria, mikä tekee siitä 14-kertaisen eron.
Samaan aikaan Tetherin USDT stablecoinin markkina-arvo on 173 miljardia dollaria, mikä on noin 2,3-kertainen Circlen USDC:hen (73,6 miljardia dollaria) verrattuna.
Samalla tavalla Tether on huomattavasti kannattavampi toiminta kuin Circle. Tämä johtuu osittain jälkimmäisen tulonjako-sopimuksesta Coinbase-pörssin kanssa suuresta osasta sen USDC:tä.
Toisin kuin Tetherin USDT:n jakelu globaaleilla markkinoilla, Circle joutuu tukeutumaan voimakkaasti Coinbaseen siirtääkseen USDC:tä laajassa mittakaavassa. Tämä järjestely vähentää merkittävästi Circlen voittoja verrattuna Tetheriin, joka ei joudu maksamaan jakelustaan.
“…kun arvioit sijoitusta stablecoin-tekijään, [sinun on kysyttävä itseltäsi] miten he jakavat tuotteensa?” Hayes huomautti hiljattain blogissaan.
Vaikka Circle teki tappioita, Tether tuotti noin 5 miljardia dollaria vuoden 2025 toisella neljänneksellä. Tästä 3,1 miljardia dollaria oli toistuvaa (tuottopohjaista) tuloa.
Ilman MTM (mark-to-market) voittoja Tetherin 500 miljardin dollarin arvostus on 40-kertainen viime neljänneksen annualisoituun P/E (hinta-voitto) suhteeseen nähden. Siksi Tetherillä ei välttämättä ole todellista tarvetta hakea julkista listautumista.
“…jos he tekisivät niin, uskon, että perustajat pyrkisivät erottamaan Yhdysvalloissa säännellyn yksikön erikseen ja pitämään muun liiketoiminnan yksityisenä,” eräs käyttäjä huomautti.
Tässä taustassa yleinen tunnelma on, että syy ei voi liittyä etäisestikään tarpeeseen saada lisää rahaa muiden tulovirtojen luomiseksi.
Erityisesti kuitenkin Tetherin kannattavuudesta ja sijoituksista on yhä paljon avoimia kysymyksiä.
