Arthur Hayes, BitMEXin toinen perustaja, ehdotti, että institutionaalisten välittäjien suojaustoimet pahentavat viimeaikaista laskupainetta Bitcoinin hinnassa.
Hayes viittasi 7. helmikuuta X:ssä julkaistussa viestissään BlackRockin iShares Bitcoin Trustiin (IBIT) liitettyihin rakenne-rahoitustuotteisiin.
Hayes nostaa esiin piilevät riskit Bitcoin ETF -muistiinpanoissa
Hän totesi, että laskeva Bitcoinin hinta pakottaa näitä tuotteita liikkeeseen laskevat rahoituslaitokset myymään taustalla olevaa omaisuuserää riskinhallintansa vuoksi. Rahoitusammattilaiset kutsuvat tätä prosessia delta-hedgaukseksi.
Hayes selvensi, että tällaisia rakenne-noteja laskevat liikkeeseen usein suuret pankit, jotta institutionaaliset asiakkaat saisivat altistusta Bitcoinille. Näissä tuotteissa on erityisiä riskinhallintaominaisuuksia, kuten pääomaturvatasoja.
Kun markkinahinta laskee niin alas, että nämä ennalta määrätyt tasot täyttyvät, välittäjät joutuvat aggressiivisesti muuttamaan positioitaan pysyäkseen riskineutraalina.
Vaikka tämä mekanismi on tavanomainen perinteisillä osakemarkkinoilla, Hayes huomautti, että kryptosektorilla syntyy palautesilmukka, jossa myynti johtaa lisääntyvään myyntiin. Tämä kiihdyttää omaisuuserän hinnan laskua.
“Aion koota täydellisen listan kaikista pankkien liikkeeseen laskemista noteista, jotta voin paremmin ymmärtää raja-arvot, jotka voivat aiheuttaa nopeita hinnan nousuja ja laskuja”, Hayes kirjoitti.
Kuitenkin Hayes täsmensi, ettei hänen mielestään markkinaa ollaan kaatamassa jonkin salaisen juonen toimesta.
Hän korosti, etteivät nämä johdannaiset itsessään aiheuta markkinaliikkeitä, vaan enemmänkin voimistavat markkinoiden volatiliteettia sekä ylös- että alaspäin.
Hän lisäsi, että markkinan pitäisi olla kiitollinen siitä, että tukipaketteja ei ole, mikä antaa vipuvaikutusten purkautua luonnollisesti.
Nämä kommentit tulevat keskellä myrskyisää viikkoa kryptovaluuttamarkkinoilla. Bitcoin kirjasi hiljattain huonoimman yksittäisen päivänsä sitten FTX-pörssin romahduksen marraskuussa 2022.
Samaan aikaan toiset markkinatoimijat ovat pitäneet laskun syynä laajempia makrotaloudellisia vastatuulia sekä huolia kvanttitietokoneiden turvallisuudesta.
Taustaksi: Pantera Capitalin General Partner Franklin Bi arvioi volatiliteetin johtuvan vaikeuksissa olevasta ei-kryptotoimijasta, ei perinteisestä alan rahastosta.
Bi arvioi, että myyjä oli todennäköisesti suuri, Aasiassa toimiva peluri. Tämä taho jäi alkuun markkinoiden tarkkailijoilta huomaamatta, koska sillä ei ole merkittäviä yhteyksiä kryptovaluutta-natiiveihin vastapuoliin.
Bi:n teorian mukaan kyseinen taho käytti vipuvaikutteisia markkinatakaus-strategioita Binancessa, joita rahoitettiin Japanin jenin carry trade -kaupoilla.
Nämä kaksi analyysia korostavat perustavanlaatuista muutosta digitaalisen omaisuusvarojen sektorilla.
Monimutkaiset kaupankäyntistrategiat vaikuttavat yhä enemmän Bitcoinin hintakehitykseen, ei pelkästään yksityis-sijoittajien tunnelma.
