Eurooppalaiset viranomaiset antavat yhä voimakkaampia varoituksia siitä, että kasvava riippuvuus USD-pohjaisista stablecoineista voi heikentää euron suvereniteettia ja häiritä rahoitusjärjestelmää. Stablecoinien suosion kasvaessa alueella, viranomaiset ovat kasvavan paineen alla edistääkseen euroon sidottuja digitaalisia omaisuuseriä.
Tällä hetkellä suurin osa Euroopan stablecoin-toiminnasta perustuu edelleen Yhdysvaltain dollariin. Tämä suuntaus on herättänyt huolta keskuspankeissa, sääntelyviranomaisissa ja johtavissa lainanantajissa. Kun Euroopan unioni ottaa käyttöön uusia kryptosääntöjä, keskustelut yksityisistä ja julkisista digitaalisista rahavaihtoehdoista kiihtyvät.
US dollar stablecoinien aiheuttamat eurooppalaiset huolenaiheet
Viimeaikaiset tiedot korostavat Euroopan nopeaa stablecoinien käyttöönottoa, vaikka amerikkalaiset omaisuuserät hallitsevat edelleen. Esimerkiksi alueen stablecoin-toiminta on noussut 16 %:sta 34 %:iin vuodesta 2024 lähtien, mutta lähes 99,8 % kaikista stablecoineista on USD-pohjaisia. Tämä riippuvuuden laajuus on nyt kriittinen kysymys poliittisille johtajille.
Tämä todellisuus lisää poliittisia huolia. Jos digitaaliset dollarit tulevat Euroopan kaupan ja säästöjen peruspilariksi, Euroopan keskuspankin kyky ohjata rahapolitiikkaa ja tukea euron asemaa voi kärsiä. EKP on varoittanut, että laajamittainen USD-stablecoinien käyttöönotto voi “heikentää euron suvereniteettia ja rahoitusvakautta.”
EU:n tutkimukset paljastavat, että riippuvuus USD-pohjaisista stablecoineista voi kiihdyttää digitaalista dollarisaatiota, mikä edelleen heikentää suvereniteettia ja keskuspankin vaikutusvaltaa. Société Généralen kaltaisten laitosten johtajat jatkavat huolien esittämistä siitä, että amerikkalaiset maksujärjestelmät johtavat Euroopassa.
Euroopan parlamentin raportit kuvaavat, kuinka dollaripohjaisten stablecoinien kasvu voi heikentää EKP:n toimien tehokkuutta ja lisätä altistumista ulkoisille shokeille. Nämä riskit ovat ajaneet EU:ta ottamaan käyttöön uusia sääntelykehyksiä, mukaan lukien kattava Markets in Crypto-Assets (MiCA) -sääntely stablecoin-liikkeeseenlaskijoille.
“Tämän kasvavan huolen vuoksi Yhdysvaltain stablecoineista EKP on jälleen kerran korostanut digitaalisen euron tarvetta mahdollisena vastapainona,” totesi Economic Governance and EMU Scrutiny Unit (EGOV) lausunnossaan.
MiCA-sääntely muokkaa stablecoinien tulevaisuutta
Näiden haasteiden ratkaisemiseksi MiCA-kehys asettaa tiukat säännöt stablecoin-liikkeeseenlaskijoille, alkaen varantovaatimuksista läpinäkyvyyteen ja pääomastandardeihin. Sen pääasiallinen tarkoitus on tukea digitaalista innovaatiota samalla kun säilytetään tiukka hallinta rahapolitiikasta ja rajoitetaan taloudellisia riskejä.
Kuten eräs vaikutusvaltainen asiantuntijakommentti toteaa, “Innovaatioiden edistämisen on oltava varovaisesti yhdistetty rahoitusvakauden ja luottamuksen säilyttämiseen.” Siksi EU ei kiellä dollaristablecoineja, vaan pyrkii kannustamaan euroon sidottuja digitaalisia omaisuuseriä, jotka sopivat paremmin sen taloudellisiin tavoitteisiin.
Jotkut startupit ilmaisevat huolensa siitä, että sääntelyesteet voivat tukahduttaa uusia projekteja. MiCA nähdään kuitenkin laajalti perustana, joka antaa sijoittajille ja kehittäjille selkeät, yhdenmukaiset säännöt kaikissa jäsenvaltioissa ja sulkee rajat ylittävät aukot. Nämä turvatoimet on tarkoitettu rajoittamaan vähemmän säänneltyjen markkinoiden systeemisiä riskejä.
MiCA:n merkityksestä huolimatta todellinen edistys riippuu vahvasta ja tasapuolisesta täytäntöönpanosta. Näiden sääntöjen tehokkuus riippuu siitä, että sääntelyviranomaiset soveltavat niitä oikeudenmukaisesti ja johdonmukaisesti koko Euroopassa.
Yksityisten ratkaisujen ja mahdollisen digitaalisen euron tasapainottaminen
Stablecoin-keskustelu herättää suuremman kysymyksen. Pitäisikö yksityisten euroon sidottujen stablecoinien ottaa johtoasema, vai pitäisikö Euroopan keskuspankin lanseerata oma digitaalinen euro?
Monet päättäjät näkevät digitaalisen euron keinona suojata rahapoliittista suvereniteettia ja vahvistaa yhteisvaluutan kansainvälistä roolia. Yksityiskohtaiset analyysit väittävät, että digitaalinen euro voisi puolustaa dollarisaatiota vastaan ja edistää Euroopan digitaalista kilpailukykyä.
Jotkut kuitenkin väittävät, että keskuspankin digitaalinen valuutta ei välttämättä tarjoa merkittäviä etuja tehokkaisiin yksityisiin maksuihin ja stablecoin-ratkaisuihin verrattuna. Politiikkamuistio “Digital Euro: Catching Up and Browsing the Daisy” väittää, että perustelut ovat tällä hetkellä heikot ja varoittaa päällekkäisyydestä yksityisen sektorin vaihtoehtojen kanssa.
Jakautuminen jatkuu poliittisissa piireissä. Julkisen luottamuksen säilyttäminen, riskialttiin markkinakeskittymisen välttäminen ja paikallisen innovaation edistäminen hallitsevat käynnissä olevaa keskustelua. Viimeaikainen EKP:n kuuleminen tarjoaa lisätietoa siitä, miten keskuspankki arvioi riskejä ja mahdollisuuksia digitaalisessa rahoituksessa.
Stablecoinien käytön kiihtyessä Euroopassa päättäjät kohtaavat tärkeän valinnan. Heidän on toimittava nopeasti puolustaakseen rahapoliittista suvereniteettia, sovellettava EU:n laajuista sääntelyä ja edistettävä innovaatioita, jotka vahvistavat—eivät heikennä—euroa. MiCA on asettanut sääntelykehyksen, mutta käynnissä oleva keskustelu julkisten ja yksityisten digitaalisten vaihtoehtojen välillä muokkaa tulevaisuutta.
Kun alue reagoi digitaalisen rahoituksen kasvuun ja globaalin USD:n dominointiin, sen seuraavat askeleet ovat ratkaisevia.
Vastuuvapauslauseke
Kaikki verkkosivustollamme olevat tiedot julkaistaan vilpittömässä mielessä ja ainoastaan yleiseen tiedottamiseen. Lukijan on toimittava verkkosivustomme tietojen perusteella täysin omalla vastuullaan.
