MicroStrategyn Bitcoin-premium paineen alla ETF:n nousun keskellä | US Crypto News

Tervetuloa US Crypto News Morning Briefingiin—päivittäinen katsaus kryptomaailman tärkeimpiin tapahtumiin.

Ota kahvi käteen ja kuuntele, mitä asiantuntijat sanovat tunnetun lyhyeksi myyjän Jim Chanosin trendikkäästä arbitraasipelistä, jossa hän ostaa Bitcoinia (BTC) ja myy lyhyeksi MicroStrategyn MSTR-osakkeen preemion. Tämä kiistanalainen ja aggressiivinen long-short-kauppa tapahtuu samaan aikaan, kun yhä useammat instituutiot ostavat BTC:tä yritysrakenteen kautta.

Päivän kryptouutiset: Spot ETF:t heikentävät MicroStrategy:n Bitcoinin premium-arvoehdotusta

Sohn Investment Conference -tapahtumassa New Yorkissa Jim Chanos kertoi tekevänsä aggressiivista long-short-kauppaa, johon liittyy MicroStrategyn osake, MSTR, ja Bitcoin.

“Myymme MicroStrategyn osakkeita ja ostamme bitcoinia, ostamme jotain yhdellä dollarilla ja myymme sen kahdella ja puolella dollarilla,” CNBC raportoi, viitaten Chanosiin.

Kynikos Associatesin perustaja kuvaili kauppaansa “klassiseksi arbitraasiksi”, hyödyntäen hänen mielestään irrationaalista yksityissijoittajien innostusta.

MicroStrategy, jota johtaa äänekäs Bitcoin-evankelista Michael Saylor, on muuttunut yrityksenä Bitcoinin edustajaksi. Chanos kuitenkin huomautti, että yritys käy kauppaa huomattavalla preemiolla sen todellisiin kryptoomistuksiin nähden, mikä johtuu suurelta osin vivusta ja yksityissijoittajien narratiivivetoisesta innostuksesta.

Chanoksen mukaan MicroStrategy (nykyisin Strategy) ja sen oletettu jäljittelijä, Twenty One Capital, myyvät ajatusta siitä, että BTC:n ostaminen yritysrakenteen sisällä oikeuttaa valtavan arvostuspreemion. Suosittu Wall Streetin lyhyeksi myyjä pitää tätä logiikkaa “naurettavana”.

Chanoksen kommentit tulevat sen jälkeen, kun MicroStrategyn osake on noussut yli 220 % viimeisen vuoden aikana.

Samaan aikaan Bitcoin on noussut noin 70 %. Tämä korostaa merkittävää eroa omaisuuden ja yrityksen markkina-arvon välillä. Nyt perhetoimistoa johtava ja institutionaalisia asiakkaita neuvova Chanos kehysti kaupan enemmän kuin pelkkänä arvostuskutsuna.

“Tämä on hyvä barometri paitsi itse arbitraasille, myös yksityissijoittajien spekulaatiolle,” hän totesi.

Kun spot Bitcoin ETF:t (pörssinoteeratut rahastot) tarjoavat suoraa altistumista BTC:lle alhaisilla kuluilla, Chanos ehdottaa, että MicroStrategyn preemio ei ehkä enää ole perusteltu.

Hän sanoo, että markkinoiden kypsyessä preemio lopulta pienenee, huolimatta Bitcoinin hinnan liikkeistä. Tässä yhteydessä BeInCrypto otti yhteyttä alan asiantuntijoihin saadakseen näkemyksiä.

“Ennen spot ETF:iä MSTR tarjosi harvinaisen julkisen markkinoiden pääsyn Bitcoiniin. Alhaisen kulun, suorat välineet kuten BlackRockin IBIT, tekevät preemiosta spekulatiivisen. Peruskauppa tässä: myy ylihinnoiteltu edustaja (MSTR), osta todellinen omaisuus (BTC),” OG Labsin perustaja Michael Heinrich kertoi BeInCryptolle.

MicroStrategy kohtaa tarkastelua, kun Bitcoin-premium venyy perustekijöiden yli

Michael Heinrich näytti olevan samaa mieltä Chanoksen kanssa, huomauttaen, että spot Bitcoin ETF:t tarjoavat suoraa BTC-altistumista ilman MSTR:ään sisältyviä yritys- ja vivutusriskejä.

“Tämä on klassinen peruskauppa. Myy ylihinnoiteltu edustaja, osta todellinen omaisuus,” Heinrich totesi.

Keskustelun ytimessä on MicroStrategyn aggressiivinen, velkarahoitettu Bitcoinin kerääminen. Äskettäinen US Crypto News -julkaisu osoitti, että yrityksellä on 568 840 BTC:tä taseessaan.

Suurin osa Strategyn BTC-portfoliosta rahoitettiin yli 4 miljardilla dollarilla vaihdettavia joukkovelkakirjoja ja muita velkainstrumentteja. Vaikka tämä strategia on lisännyt tuottoja nousumarkkinoilla, se tuo mukanaan huomattavaa riskiä, jos Bitcoinin hinta laskee jyrkästi.

“Jos BTC laskee jyrkästi, MSTR kohtaa riskejä kuten velkapaineita tai laimennusta, arvonalentumistappioita ja mahdollisia BTC-myyntiä, jotka rikkovat HODL-teesin,” OG Labsin johtaja lisäsi.

Lisäksi uusien rahoitusinstrumenttien, mukaan lukien vivutetut Bitcoin ETF:t ja tuottoa tuottavat BTC-tuotteet, nousu on heikentänyt MicroStrategyn strategian ainutlaatuisuutta.

Mikä alkoi uutena lähestymistapana vuonna 2020, on nyt kopioitu tai parannettu muiden yritysten ja välineiden toimesta, jotka tarjoavat parempaa likviditeettiä, riskienhallintaa ja läpinäkyvyyttä.

Chanoksen arbitraasipeli sai myös hyväksyntää Solv Protocolin liiketoimintajohtajalta Jingxiong Hwangilta. Kuten Chanos ja Heinrich, Hwang näkee MicroStrategyn preemion yhä kestämättömämpänä nykyisessä kypsyvässä markkinassa.

Hwang uskoo, että MicroStrategyn arvostuksen ydinajatus on “epäilemättä haastettu”.

“MicroStrategy ei ole enää Bitcoin-altistuksen edustaja, vaan vivutettu peli BTC:llä ja spekulaatiopreemio,” Hwang kertoi BeInCryptolle.

Hänen mielestään heidän kauppansa saattoi toimia, kun muita pääsykohtia oli rajoitetusti, mutta ei enää. Hwang myös kritisoi Strategya erittäin vivutetun pitkän position ylläpitämisestä, huomauttaen, että vaikka tämä rakenne lisää tuottoja nousumarkkinoilla, se tuo mukanaan systeemiriskin.

“Jos BTC laskee jyrkästi, marginaalipaineet voivat kasvaa ja pakottaa omaisuuden myynteihin. Vaikka erääntymiset ovat porrastettuja, on todellinen likviditeetin epäsuhta,” hän sanoi.

Hwang kehotti MicroStrategya kehittämään varainhoitostrategiaansa, ehkä jopa tuottamaan tuottoa omistuksistaan. Tämä varoitus tulee, kun Solv Protocolin johtaja toteaa, että premium Strategy näyttää enemmän narratiivisen tunnelman kuin todellisen erottuvuuden funktiolta.

“Näemme uuden Bitcoinin finansialisaation aallon nousevan. Se on polku, jota jopa MicroStrategy saattaa joutua tutkimaan pääomamarkkinoiden kypsyessä,” Hwang totesi.

Päivän kaavio

Tämä kaavio vertaa MSTR-osakkeen ja BTC:n markkina-arvon kehitystä vuoden 2023 puolivälistä vuoden 2025 puoliväliin.

Byte-Sized Alpha

Tässä on yhteenveto lisää Yhdysvaltojen kryptouutisia, joita kannattaa seurata tänään:

• Coinbase kieltäytyi 20 miljoonan dollarin lunnaista sen jälkeen, kun verkkorikolliset lahjoivat pienen joukon ulkomaisia tukihenkilöitä saadakseen asiakastietoja sisäisistä työkaluista. Sen sijaan se tarjoaa saman summan palkkiona vihjeistä, jotka johtavat hakkerien pidätykseen ja tuomitsemiseen.
• Dogecoinin aktiiviset osoitteet kasvoivat 990 % viikossa, mikä viittaa uuteen kiinnostukseen Coinbasen tulevan wrapped DOGE:n (cbDOGE) lanseerauksen myötä Base-alustalla.
• Ethereum Foundation lanseeraa “Trillion Dollar Security” (1TS) parantaakseen turvallisuutta ja luottamusta, tavoitteena tukea biljoonia ketjussa olevaa arvoa.
• Abraxas Capital keräsi 242 652 ETH:ta (561 miljoonaa dollaria) 7 päivässä, suorittaen 189 suurta transaktiota suurilta pörsseiltä kuten Binance.
• Metaplanetin Q1 FY2025 liikevaihto oli 877 miljoonaa ¥ (~6,0 miljoonaa dollaria), josta 88 % tuli Bitcoin-optioista, mikä viittaa strategiseen muutokseen.
• Binance listasi Nexpace (NXPC). NXPC-tokenin airdrop-jakelu palkitsee BNB:n HODLereita, ja 3 % kokonaismäärästä jaetaan Binancen HODLer Airdrops -ohjelman kautta.
• Ukraina valmistelee Euroopan ensimmäistä kansallista Bitcoin-reserviä Binancen kanssa suojellakseen talouttaan sodalta ja taloudelliselta epävakaudelta.
• Yhdysvalloissa listatut Bitcoin-ETF:t saivat 319 miljoonan dollarin sijoitukset, mikä viittaa vahvaan markkinaluottamukseen, vaikka BTC koki pienen notkahduksen.

Krypto-osakkeiden pre-markkinakatsaus