Donald Trumpin ilmoitus, että Yhdysvallat loisi kansallisen strategisen kryptovaran, joka sisältäisi Bitcoinin ja muita altcoineja, nosti markkinahinnat pilviin. Todellisuus sen luomisen taustalla on kuitenkin paljon monimutkaisempi kuin mitä sijoittajien innostus saattaa osoittaa.
Haastattelussa BeInCrypto:lle Erwin Voloder, Euroopan Blockchain-yhdistyksen politiikan johtaja, selitti, että jos Yhdysvallat hankkisi lisää kryptovaluuttoja lainvalvonnan takavarikoitujen omaisuuserien lisäksi, sen olisi ylitettävä useita kongressin esteitä ja julkista tarkastelua.
Aluksi härkämarkkinoiden reaktio
Trump laukaisi sunnuntaina härkämarkkinatunnelman, kun hän ilmoitti suunnitelmista Yhdysvaltain kryptostrategiselle varannolle. Monien yllätykseksi presidentti ilmoitti myös, että varanto sisältäisi altcoineja kuten Ethereum, Ripple, Solana ja Cardano.
“Yhdysvaltain kryptovara nostaa tämän kriittisen alan vuosien korruptoituneiden Bidenin hallinnon hyökkäysten jälkeen, minkä vuoksi toimeenpanomääräykseni digitaalisista omaisuuseristä ohjasi presidentin työryhmän etenemään kryptostrategisessa varannossa, joka sisältää XRP:n, SOL:n ja ADA:n. Varmistan, että Yhdysvallat on maailman kryptopääkaupunki,” Trump julkaisi Truth Socialissa.
Ilmoituksen jälkeen kaikki kolme tokenia kokivat dramaattisen hinnannousun kasvavan ostopaineen myötä.
Vaikka uutinen sai markkinoilla positiivisen vastaanoton, analyytikot alkoivat nopeasti pohtia, kuinka toteuttamiskelpoisia Trumpin lupaukset olivat ja kuinka hyödyllisiä ne todella olisivat jatkokäyttöönotolle.
Haasteet varannon tarkoituksen määrittelyssä
Kansallisen strategisen kryptovaran perustaminen pyrkii kannustamaan institutionaalista käyttöönottoa ja vaikuttamaan globaaleihin kryptosäädöksiin. Kansallisena digitaalisten omaisuuserien varantona maat voivat käyttää tätä varantoa taloudelliseen vakauteen, talouden monipuolistamiseen ja geopoliittiseen vipuvaikutukseen.
“Varanto on tarkoitettu asettamaan Yhdysvallat johtajaksi digitaalisten omaisuuserien alalla, varmistaen, että kansakunnalla on strateginen puskurivara mahdollisia taloudellisia ja geopoliittisia riskejä vastaan, jotka liittyvät kryptovaluuttoihin. Pitämällä sekoitusta suurista kryptovaluutoista (mukaan lukien Bitcoin, Ether, XRP, Solana ja Cardano), varanto pyrkii toimimaan pitkäaikaisena arvon säilyttäjänä ja suojana valuutan devalvoitumista ja markkinoiden epävakautta vastaan,” Voloder kertoi BeInCrypto:lle.
Trumpin ilmoitus jätti kuitenkin analyytikot ja kryptoyhteisön monien vastaamattomien kysymysten eteen varannon keskeisistä toiminnallisista yksityiskohdista.
Oikeudelliset ja operatiiviset epävarmuudet
Varannon auktoriteetin lähde on yksi kiistakohdista. Jotkut uskovat, että uusi kongressin laki on tarpeen, kun taas toiset ehdottavat, että Trump voisi perustaa sen toimeenpanovaltuuksilla.
“Tämä epävarmuus jättää merkittävän toiminnallisen yksityiskohdan määrittelemättä – ilman selkeää oikeudellista perustaa, varannon perustamisen aikataulu ja prosessi ovat epävarmoja, ja se voi kohdata poliittisia tai oikeudellisia haasteita, jos sitä ei ole asianmukaisesti valtuutettu,” Voloder selitti.
BitMexin perustaja Arthur Hayes näytti olevan samaa mieltä tästä asiasta X:ssä tekemässään julkaisussa pian Trumpin ilmoituksen jälkeen.
“Ei mitään uutta täällä. Vain sanoja. Ilmoittakaa minulle, kun he saavat kongressin hyväksynnän lainata rahaa tai arvottaa kullan hinta korkeammalle. Ilman sitä heillä ei ole rahaa ostaa Bitcoinia ja shitcoineja,” hän kirjoitti.
Samoin, vaikka ilmoituksessa mainittiin viisi kryptovaluuttaa, jotka sisällytettäisiin varantoon, se ei tarjonnut tarkkoja tietoja allokoinnista tai kriteereistä.
“Keskeiset kysymykset, kuten kuinka paljon kutakin omaisuuserää pidetään, mikä osuus varannosta kukin muodostaa ja lisätäänkö muita tokeneita, jäivät vastaamatta. Tämä yksityiskohtien puute tarkoittaa, että ei ole selvää, suositaanko varannossa voimakkaasti Bitcoinia ‘digitaalisena kultana’ vai jaetaanko se todella useiden omaisuuserien kesken,” Voloder lisäsi.
Toinen kriittinen toiminnallinen yksityiskohta, jota ei ole vielä selvennetty, on se, miten hallitus turvaa näiden digitaalisten omaisuuserien säilytyksen ja hallitsee niiden avaimia. Tämä monimutkainen tehtävä vaatii tiukkoja turvallisuusprotokollia suojautuakseen hakkeroinneilta ja sisäisiltä riskeiltä.
“Ilmoituksessa ei käsitelty, pitääkö liittovaltion virasto, kuten valtiovarainministeriö tai keskuspankki, suoraan omaisuuseriä vai käytetäänkö kolmannen osapuolen säilyttäjiä, eikä sitä, miten varmistetaan turvallisuus ja läpinäkyvyys. Tämän määrittelemättä jättäminen herättää huolta mahdollisista kyberturvallisuusriskeistä tai tappioista, jotka olisivat sekä taloudellisesti vahingollisia että poliittisesti kiusallisia,” Voloder sanoi.
Trumpin hallinnon toiminnallisten yksityiskohtien puute, yhdistettynä vahvan perustelun tarpeeseen, herättää myös kysymyksiä ehdotetun kryptovaran kiireellisyydestä.
Epävarmuus reservin strategisesta tarpeellisuudesta
Trumpin ilmoituksen skeptikot esittävät huolensa kryptovaran ajoituksesta ja tarkoituksesta.
Liittovaltion hallitus perustaa varantoja, kuten strategisen öljyvarannon, turvatakseen välttämättömät hyödykkeet talouskriisien aikana. Presidentti Ford loi öljyvarannon vuoden 1973 öljykriisin jälkeen, ja se on edelleen hyödyllinen tänä päivänä.
“Kryptovaluutan ‘pitämisen’ lisäksi ei ole selvyyttä siitä, miten varantoa hallinnoitaisiin ja millä ehdoilla sitä voitaisiin käyttää. Esimerkiksi strategisia varantoja (kuten öljyvarantoa) käytetään yleensä kriisien aikana tai markkinoiden vakauttamiseksi – mutta milloin tai miksi hallitus käyttäisi kryptovaluuttavarantoaan, ei ole määritelty,” Voloder sanoi.
Toisin kuin öljy, joka vaikuttaa suoraan Yhdysvaltain talouteen, Bitcoinin taloudellinen rooli on epäselvä. Siksi sen tarpeellisuutta strategisena omaisuutena kyseenalaistetaan. Öljyvarannot vakauttavat energian hintoja kriisien aikana, mutta Bitcoin-varannon perustelut puuttuvat selkeästä taloudellisesta oikeutuksesta. Tämä epäjohdonmukaisuus tekee kryptovaluuttavarannon tarkoituksen selventämisestä entistä tärkeämpää.
“Onko varanto pelkästään sijoitus valtionkassan pitkän aikavälin vahvistamiseksi, suoja dollarin inflaatiota vastaan vai työkalu kryptomarkkinoiden volatiliteetin hallintaan? Näihin kysymyksiin ei ole vastattu. Ilman määriteltyjä tavoitteita ja hallintoprotokollia on epäselvää, miten varanto toimii päivittäin tai hätätilanteissa. Tämä epämääräisyys vaikeuttaa markkinoiden kykyä arvioida hallituksen tulevia toimia, kun taas kongressilla ja yleisöllä ei ole tietoa varannon tarkoituksesta, mikä vaikeuttaa tuen rakentamista,” Voloder lisäsi.
Tässä tilanteessa monet kannattajat näkevät, että takavarikoidun Bitcoinin siirtäminen oikeusministeriöltä kryptovarantoon on helpoin ratkaisu.
Takavarikoitujen kryptovaluuttaomaisuusvarojen hyödyntäminen
CoinGeckon mukaan hallitukset ympäri maailmaa omistivat yhteensä 2,2 % Bitcoinin kokonaismäärästä heinäkuussa. Useimmat maat, joilla on kryptovaluuttavaranto, hankkivat Bitcoinin lainvalvontaviranomaisten takavarikoimalla laittomalla toiminnalla.
Yhdysvalloilla on tällä hetkellä suurin takavarikoitujen omaisuuserien varanto, noin 200 000 Bitcoinia, joiden arvo on yli 20 miljardia dollaria nykyisillä markkina-arvoilla. Tämä on erittäin edullinen lähtökohta strategiselle kryptovaluuttavarannolle Yhdysvalloissa.
“Taloudellisessa mielessä tämä on merkittävä varantopohja, joka voitaisiin kohdentaa uuteen kryptostrategiseen varantoon ilman uusia ostoja. Myyntivalttina on helpompi perustella jo rikollisilta takavarikoitujen varojen käyttöä kuin uusien rahojen kuluttamista. Se voidaan esittää ‘takavarikoitujen rikoshyötyjen hyödyntämisenä yleiseksi hyväksi’,” Voloder kertoi BeInCryptolle.
Takavarikoidun rikollisen Bitcoinin käyttäminen varannon ensisijaisena lähteenä vaikuttaisi vähiten markkinadynamiikkaan, koska nämä kolikot on jo poistettu avoimilta markkinoilta.
Toisin kuin maat kuten Saksa, jotka ovat myyneet takavarikoidun Bitcoinin, Yhdysvaltain varannon kannattajat puolustavat näiden omaisuuserien säilyttämistä, mikä käytännössä poistaa ne markkinoilta pysyvästi.
“Tämä voisi olla lievästi härkämarkkinoita tukeva pitkällä aikavälillä, koska se poistaa hallituksen huutokauppojen ylijäämän, jotka aiemmin ovat ajoittain lisänneet tarjontaa ja laskeneet hintoja. Takavarikoidun BTC:n myymättä jättäminen tarkoittaa, että vältetään sellaisen suuren huutokaupan aiheuttama laskupaine. Koska markkinat todennäköisesti odottivat näiden kolikoiden myyntiä jossain vaiheessa, päätös pitää ne on muutos – ikään kuin uusi pitkäaikainen haltija (hallitus) olisi ilmestynyt, kiristäen tarjontaa,” Voloder sanoi.
Siirto välttäisi myös äkillisen kysynnän nousun. Aktiivisen osto-ohjelman sijaan olemassa olevien varojen uudelleen kohdentaminen varantoon on suhteellisen neutraali markkinatapahtuma.
“Varannon ilmoitus itsessään liikutti hintoja tunnelman vuoksi, mutta se oli odotusta; itse takavarikoitujen kolikoiden siirtäminen varantoon ei sisällä ostamista tai myymistä avoimilla markkinoilla. Tämä on hiljaisempi tapa rakentaa varanto – se ei kuluta pääomaa eikä häiritse markkinahintoja suurilla ostoilla,” Voloder lisäsi.
Trumpin ilmoituksessa hän kuitenkin ennakoi kryptovaluuttojen ostamista Bitcoinin lisäksi, mikä viittaa siihen, että hallituksen olisi ostettava altcoineja avoimilta markkinoilta.
Tarkastelu uusien altcoin-hankintojen yli
Yhdysvaltain hallituksen nykyiset kryptovaluuttavarannot koostuvat pääasiassa takavarikoidusta Bitcoinista ja vähäisemmässä määrin Ethereumista. Sillä ei kuitenkaan ole merkittäviä varantoja, kuten XRP, Solana ja Cardano. Jos Trump monipuolistaa varantoa tehokkaasti, nämä altcoinit on hankittava.
“Tämä tarkoittaa, että lisäostot ovat lähes varmasti tarpeen, jos mainitut tokenit ovat osa varantoa. Uusien hankintojen todennäköisyys näille omaisuuserille on korkea, koska muuten varanto ei voi sisältää niitä kuten luvattu. Toisin sanoen, ellei suunnitelma muutu, hallituksen olisi mentävä ja ostettava XRP, SOL, ADA jne., koska se ei voi yksinkertaisesti siirtää takavarikoituja varoja, joita sillä ei ole,” Voloder sanoi.
Valkoinen talo ei ole vielä selventänyt näiden kryptovaluuttojen hankintaprosessia, mikä on synnyttänyt joukon kiistanalaisia kysymyksiä.
“Keskeiset kysymykset, kuten kuinka paljon kutakin omaisuuserää pidetään, mikä osuus varannosta kukin muodostaa ja lisätäänkö muita tokeneita, jäivät vastaamatta. Tämä yksityiskohtien puute tarkoittaa, että ei ole selvää, suositaanko varannossa voimakkaasti Bitcoinia ‘digitaalisena kultana’ vai jaetaanko se todella useiden omaisuuserien kesken. Taloudellisesta näkökulmasta tämä jättää myös optimaalisen sekoituksen vakauden ja kasvupotentiaalin välillä määrittelemättä, ja poliittisesti riskialttiimpien altcoinien sisällyttäminen voisi olla kiistanalaista,” Voloder lisäsi.
Yhdysvaltojen kryptovaluuttavarannon ilmoitus, joka sisälsi Bitcoinin lisäksi altcoineja, herätti huolta krypton kannattajien keskuudessa, kuten Coinbasen toimitusjohtaja Brian Armstrong.
“Pelkkä Bitcoin olisi luultavasti paras vaihtoehto – yksinkertaisin ja selkeä tarina kullan seuraajana. Jos ihmiset haluavat enemmän vaihtelua, voisi tehdä markkina-arvopainotetun indeksin krypto-omaisuusvaroista pitääkseen sen puolueettomana,” Armstrong sanoi X:ssä.
Samaan aikaan taloustieteilijä ja kullan puolestapuhuja Peter Schiff ilmaisi skeptisyytensä XRP:n sisällyttämisestä varantoon.
“Ymmärrän Bitcoin-varannon perustelut. En ole samaa mieltä, mutta ymmärrän sen. Meillä on kultavaranto. Bitcoin on digitaalista kultaa, joka on parempaa kuin analoginen kulta. Joten luodaan myös Bitcoin-varanto. Mutta mikä on XRP-varannon perustelu? Miksi ihmeessä tarvitsisimme sitä?” Schiff kirjoitti X:ssä.
Samaan aikaan huoli siitä, miten uudet Bitcoin- ja altcoin-hankinnat rahoitetaan, kasvaa yhteisössä.
Rahoituksen varmistaminen: Veronmaksajien rahat ja velka
Trump tai Crypto Czar David Sacks eivät käsitelleet, miten uudet Bitcoin-hankinnat kryptovaluuttavarannolle rahoitettaisiin, jättäen yleisön arvailujen varaan. Voloderin mukaan hallitus voisi valita useita eri reittejä. Kaikki niistä kuitenkin sisältävät esteitä, jotka on voitettava.
Yksi mahdollinen rahoitusmenetelmä on suora allokaatio lisäkryptovaluuttojen ostamiseen veronmaksajien varoilla tai laskemalla liikkeeseen uutta valtionvelkaa. Molemmat vaihtoehdot herättävät kuitenkin merkittäviä huolenaiheita.
“Hallitus voisi yksinkertaisesti allokoida varoja krypton ostamiseen joko verotulojen kautta tai todennäköisemmin laskemalla liikkeeseen uutta valtionvelkaa rahan keräämiseksi. Tämä tarkoittaa kansallisen velan lisäämistä tai varojen ohjaamista muista ohjelmista. Esimerkiksi, jos 10 miljardia dollaria allokoidaan, se joko lisää alijäämää tai vaatii leikkauksia/veroja muualta. Kun otetaan huomioon valtava kansallinen velka (~36,5 biljoonaa dollaria) ja jo ennestään korkeat korkokustannukset, jopa kymmenien miljardien lisääminen kryptoon saatetaan nähdä harkitsemattomana,” Voloder kertoi BeInCrypto:lle.
Uusien kryptovaluuttahankintojen rahoittaminen veronmaksajien rahoilla kohtaisi todennäköisesti voimakasta vastustusta lainsäätäjiltä ja yleisöltä, mikä loisi merkittäviä kongressin esteitä Trumpille.
“Sitten on veronmaksajien varojen käytön luontaisesti kiistanalainen luonne, jota jotkut saattavat pitää poliittisena seikkailuna. Vastustajat (mukaan lukien jotkut republikaanit) väittävät jo, että ehdotukset liittovaltion varojen käyttämisestä bitcoiniin asettavat veronmaksajien varat vaaraan, käytännössä uhkapelaamalla julkisia varoja epävakaalla omaisuudella. Kongressin vastustus ja yleisön skeptisyys siitä, miksi verorahoilla pitäisi ostaa kryptoja sen sijaan, että rahoitettaisiin kouluja, puolustusta tai vähennettäisiin velkaa, olisi todennäköistä. Ellei sitä kehystetä sijoituksena, joka vähentää velkaa pitkällä aikavälillä (ja tämä argumentti vakuuttaa tarpeeksi lainsäätäjiä), suora rahoitus on vaikea myydä,” Voloder lisäsi.
Samaan aikaan Yhdysvalloilla on maailman suurin talousarvion alijäämä. Nykyisessä ympäristössä kryptovaluuttojen ostojen rahoittaminen veronmaksajien rahoilla on vaikea perustella. Lisää velkaa epävakaiden omaisuuserien ostamiseen ei olisi monien mieleen.
“Jos krypton arvo nousee pitkällä aikavälillä, se voisi tuottaa tulosta; jos se romahtaa, hallitus (ja epäsuorasti veronmaksajat) kärsivät tappion. Tätä dynamiikkaa seurataan tarkasti. Lyhyellä aikavälillä, jos esimerkiksi 10 miljardia dollaria käytetään Bitcoiniin, se lisää 10 miljardia dollaria alijäämään, ellei sitä kompensoida – ei suuri 20+ biljoonan dollarin taloudessa, mutta symbolisesti merkittävä. Markkinat saattavat nähdä hyvin rahoitetun varannon härkämäisenä, kun hallituksella on omaa nahkaa pelissä, mutta joukkolainasijoittajat tai luottoluokituslaitokset saattavat nähdä sen valtion spekulatiivisena riskinottona,” Voloder sanoi.
Uusilla markkinaostoilla olisi myös merkittävä vaikutus markkinadynamiikkaan.
Hallituksen ostojen vaikutus markkinoihin
Uutinen kansallisen strategisen kryptovaluuttavarannon luomisesta sai yksinään Bitcoinin ja muiden altcoinien hinnat nousemaan.
Heti ilmoituksen jälkeen kaikki kolme tokenia kokivat merkittävän ostopaineen nousun, mikä johti huomattaviin hinnannousuihin. Solana nousi yli 15% tunnissa, kun taas XRP nousi lähes 20% saavuttaen 2,60 dollaria. ADA koki suurimman nousun, noustessaan 60% pitkään jatkuneen laskutrendin jälkeen.
Jos hallitus päättäisi ostaa lisää kryptovaluuttoja varantoon avoimilla markkinaostoilla, seuraukset olisivat merkittäviä. Tämä hallituksen ostaminen toisi merkittävän uuden kysynnän lähteen, mikä voisi nostaa kryptojen hintoja.
“Todellinen jatkuva ostaminen, kuten jos hallitus säännöllisesti ostaa kolikoita, voisi luoda ylöspäin suuntautuvan hintavääristymän – kauppiaat saattavat ennakoida odotettuja hallituksen ostoja, mikä lisää tunnelmaa. Tämä voisi johtaa korkeampiin hintoihin lyhyellä aikavälillä, hyödyttäen olemassa olevia haltijoita ja hallituksen omaa vastikään ostettua varastoa, luoden itseään vahvistavan vaikutuksen, jos ajoitus on oikea. Riski tässä on, että hallituksesta tulee eräänlainen markkinoiden liikuttaja,” Voloder selitti.
Samaan aikaan Yhdysvaltojen hallituksen merkittävät hankinnat poistaisivat nopeasti suuren osan yleisen markkinan tarjonnasta.
“Kun otetaan huomioon krypton suhteellinen koko, Yhdysvaltojen hallituksen osto-ohjelma on merkittävä; mikä tahansa vihje politiikan muutoksesta, kuten ostojen hidastaminen tai lopettaminen, voisi sitten aiheuttaa laskuja, kun kauppiaat sopeutuvat. Pohjimmiltaan se tuo markkinoille uuden suuren valaan – yhden, jonka toimet ovat jossain määrin ennustettavissa tai poliittisesti ohjattuja, ja siten spekulaation kohteena. Volatiliteetti voisi lisääntyä, kun markkinat heilahtelevat hallituksen osto- tai myyntihuhujen mukaan. Kriitikoiden mukaan, Bitcoinin volatiliteetin vuoksi, mitkä tahansa hallituksen transaktiot voisivat vaikuttaa hintaan suhteettomasti,” Voloder lisäsi.
Toisaalta Voloder huomautti, että hallituksen myynti varantoholdingeistaan voisi johtaa dramaattiseen markkinoiden laskuun.
“Osa strategisen varannon käsitteestä on ilmeisesti olla myymättä kevyesti ja vain hätätilanteissa, mutta markkinat ovat varuillaan, että erittäin korkeilla hinnoilla tai tietyissä tilanteissa hallitus saattaa likvidoida osan holdingeista, erityisesti jos on poliittista painetta realisoida voittoja velan maksamiseksi. Tämä uhka voisi jossain määrin rajoittaa liiallisia hinnannousuja,” hän totesi.
Ottaen huomioon monet esteet, joita uusien kryptojen avoimen markkinan ostot kohtaisivat, jotkut kannattajat ovat tutkineet muita hankintakanavia.
Vaihtoehtoisten rahoituslähteiden tutkiminen
Muita mahdollisia rahoituslähteitä on noussut esiin, kuten jo takavarikoidun Bitcoinin käyttö tai uusien menojen suora kohdentaminen muiden kryptovaluuttojen ostamiseen. Jokaisella on kuitenkin omat vaikutuksensa.
Kannattajat ovat ehdottaneet Vaihtovaluutan vakautusrahaston (ESF) käyttöä, joka voi pitää hallussaan ulkomaan valuuttoja. Yhdysvaltain valtiovarainministeriö käyttää ESF:ää hätävarantona ulkomaan valuuttakurssien säätämiseen vaikuttamatta suoraan kotimaan rahavarantoihin.
“Jotkut asiantuntijat ehdottavat, että ESF voisi suoraan ostaa tai pitää Bitcoinia toimeenpanovallan kautta. ESF:llä on kymmeniä miljardeja omaisuuseriä, mukaan lukien joitakin ulkomaan valuuttoja ja erityisiä nosto-oikeuksia, jotka voitaisiin mahdollisesti siirtää kryptoihin ilman uutta kongressin määrärahaa. ESF:n käyttö olisi puoliksi budjetin ulkopuolista – se ei vaatisi uusia veroja tai velkaa, mikä on poliittinen etu (se näyttäisi olemassa olevien valtiovarainministeriön resurssien käyttönä),” Voloder kertoi BeInCrypto:lle.
ESF:ää voitaisiin käyttää Bitcoinin hankkimiseen tai pitämiseen suoraan toimeenpanovallan kautta. Sen huomattavat omaisuuserät, mukaan lukien ulkomaan valuutat, mahdollistavat potentiaalisen kryptojen kohdentamisen ilman kongressin hyväksyntää. Tämä ‘puoliksi budjetin ulkopuolinen’ lähestymistapa, joka välttää uusia veroja tai velkaa hyödyntämällä olemassa olevia valtiovarainministeriön resursseja, tarjoaa poliittisen edun.
Tämä vaihtoehto tuo kuitenkin mukanaan muita huomioitavia seikkoja.
“Taloudellisesti kuitenkin ESF on kooltaan rajallinen; se saattaa rahoittaa alkuerän ostoja, mutta ei massiivista varantoa. Myös ESF:n omaisuuserien uudelleenkohdentaminen, jotka tällä hetkellä tukevat valuuttakurssien vakautta, kryptoihin voisi aiheuttaa kerrannaisvaikutuksia – esimerkiksi vähemmän puskuria [ulkomaan valuutta] kriiseille ja lisääntynyt altistuminen kryptojen volatiliteetille. ESF:n manööveri voisi myös herättää oikeudellista tarkastelua: pidetäänkö kryptoja ulkomaan valuuttana ESF:n tarkoituksiin? ja sitä voitaisiin kritisoida toimeenpanovallan ylityksenä, jos se tehdään ilman kongressia. Se on kuitenkin mahdollinen rahoitustyökalu, joka välttää suoran veronmaksajien varojen käytön,” Voloder sanoi.
Toinen nouseva rahoitusidea on mahdollisuus myydä tai uudelleenarvottaa kultavarantoja.
Kultavarannot mahdollisena rahoituslähteenä
Yhdysvalloilla on noin 8 133 tonnia kultaa, mikä on maailman suurin kultavaranto ja edustaa 72,41 % sen kokonaisvaroista.
Joulukuussa Arthur Hayes ehdotti substack-artikkelissaan, että Trumpin hallinto devalvoisi kultaa ja käyttäisi rahat Bitcoin-varannon luomiseen. Hän perusteli lausuntoaan sillä, että devalvointi mahdollistaisi valtiovarainministeriön luoda nopeasti luottoa dollareille.
Tämä luotto voitaisiin myöhemmin injektoida suoraan talouteen. Se poistaisi myös tarpeen diplomaattisille ponnisteluille suostutella muita maita devalvoimaan valuuttansa Yhdysvaltain dollaria vastaan. Mitä suurempi kullan devalvointi, sitä suurempi luotto olisi.
Voloder näkee tässä artikkelissa arvoa ja väittää, että Yhdysvallat voi muuttaa osan kultavarannostaan kryptojen ostojen rahoittamiseen.
“Tämä voisi tapahtua kahdella tavalla: myymällä suoraan osa kultavarannosta käteiseksi tai uudelleenarvottamalla kultaa taseessa luodakseen kirjanpidollisia voittoja, joita voidaan hyödyntää. Ajatus kullan uudelleenarvottamisesta nostamalla kultaholdingsien kirjanpitoarvoa nykyiseen markkinahintaan on esitetty keinona lisätä valtiovarainministeriön kassaa ilman uusia veroja. Erotus voitaisiin sitten käyttää Bitcoinin tai muiden omaisuuserien ostamiseen. Jos kultaa myydään, Yhdysvallat vaihtaisi yhden varanto-omaisuuserän toiseen ja monipuolistaisi kultaa kryptoihin. Tämä voisi aiheuttaa laskupainetta kullan hintoihin myyntimäärästä riippuen ja nousupainetta kryptoihin ostojen vuoksi,” hän selitti.
Samaan aikaan kullan uudelleenarvottaminen sen sijaan, että se myytäisiin, välttää suoran markkinavaikutuksen kullan hintaan. Tämä toimenpide edustaa kirjanpidollista säätöä, joka mahdollistaa valtiovarainministeriön tai keskuspankin kirjata kertaluonteisen voiton.
Kirjanpitotoimenpide
Koska Yhdysvaltain kulta on arvostettu 42 dollaria unssilta—merkittävästi alle markkinahinnan—uudelleenarvottaminen voisi tuottaa satoja miljardeja dollariomaisuuksia.
Hallitus luo käytännössä suvereenin varallisuusmanööverin sitomalla kryptovarannon kultaan. Yhdysvaltain suvereenin varallisuusrahaston kannattajat ehdottavat kullan realisoimattomien voittojen käyttöä korkeamman tuoton omaisuuserien rahoittamiseen, malli, joka sopii kultapohjaiseen kryptovarastoon.
Kulta kuitenkin suojaa osakemarkkinoiden tappioilta ja tarjoaa vakautta volatiliteettia vastaan. Siksi Yhdysvaltain kultavarannon vähentäminen epävakaan omaisuuserän rahoittamiseksi kohtaa varmasti voimakasta vastustusta.
Kullan myynti muuttaisi kansallisia varantoja, mahdollisesti siirtyen vakaasta omaisuuserästä epävakaampaan, mikä herättää huolta lisääntyneestä riskistä.
“Kullan myynti voisi olla kiistanalaista – kultavarantoja pidetään pyhinä joillekin, ja niiden vähentämiseen saattaa olla vastustusta. Kannattajat saattavat kuitenkin väittää, että maltillinen 5-10 %:n uudelleenkohdentaminen kullasta Bitcoiniin vastaa varantosekoituksen modernisointia parempien tuottojen saamiseksi,” Voloder sanoi.
Samaan aikaan kullan uudelleenarvottaminen sen sijaan, että se myytäisiin suoraan, saattaa olla toteuttamiskelpoisempi.
“Uudelleenarvottaminen rahoitustemppuna saattaa olla helpompi myydä poliittisesti, jos se ei tunnu veronmaksajien rahojen käyttämiseltä, vaan vain arvon ‘avaamiselta’, mutta jotkut saattavat nähdä sen kirjanpidollisena kikkailuna tai eräänlaisena takaoven rahan painamisena,” Voloder lisäsi.
Näiden haittojen vuoksi jotkut taloustieteilijät ovat myös kääntyneet tuontitulleista saatavien tulojen puoleen kryptovarannon rahoituslähteenä.
Tullit tulonlähteenä
Kampanjansa aikana ja ensimmäisinä kuukausina presidenttinä Trump loi käsitteen “External Revenue Service”. Tämän varjolla Trump ehdottaa tullien keräämistä niin, että “sen sijaan, että verotamme kansalaisiamme, tullitamme ulkomaita rikastuttaaksemme kansalaisiamme”, kuten hän ilmaisi virkaanastujaispuheessaan.
Tullien tuotoilla rahoittaminen tarkoittaa, että rahoitus tulee käytännössä maahantuojilta ja kuluttajilta eikä tuloveronmaksajilta, mikä Trumpin mielestä on poliittisesti edullista.
“Kryptovaluuttavarannon rahoittamisen yhteydessä tullitulot voitaisiin korvamerkitä tai ohjata kattamaan hankintakustannuksia. Esimerkiksi uusi laajapohjainen tuontitulli (sanotaan 10 %) voisi tuottaa arviolta 300–400 miljardia dollaria vuodessa, josta osa voisi rahoittaa strategisia aloitteita, kuten tätä varantoa”, Voloder sanoi.
Hän kuitenkin tunnusti, että tullit ovat kaksiteräinen miekka.
“Tullit toimivat tuontiverona, joka usein siirtää kustannukset kuluttajille ja yrityksille – mikä voi nostaa kotimaisia hintoja ja kutsua vastatoimia kauppakumppaneilta. Vaikka tullit voisivat tuottaa huomattavia tuloja, ne saattavat myös hidastaa kauppaa ja talouskasvua, jos muut maat reagoivat tai jos tuontikustannukset nousevat”, hän sanoi ja lisäsi, että “ne olivat Trumpin kauppapolitiikan piirre hänen ensimmäisellä kaudellaan ja johtivat usein kauppasotiin, jotka voivat vahingoittaa viljelijöitä ja viejiä.”
Samaan aikaan lainsäätäjät molemmilta puolilta ovat ilmaisseet huolensa siitä, että tulleihin tukeutuminen tulonlähteenä on taantumuksellista. Jotkut väittävät, että tullit toimivat kulutusverona kuluttajille ja tarjoavat epäluotettavaa tuloa.
Vaikka tullien esittäminen ulkomaisten tahojen rasitteena saattaa vedota joihinkin, se voi rasittaa suhteita keskeisiin kauppakumppaneihin kuten Kanadaan, Meksikoon ja Kiinaan, mikä voi johtaa poliittisiin komplikaatioihin ja vaadittaviin neuvotteluihin.
Valtion varallisuusrahastot ja pitkäaikaiset joukkovelkakirjat
Muita mahdollisia rahoitusmekanismeja, jotka ovat nousseet esiin, ovat Yhdysvaltain valtion varallisuusrahaston (SWF) luominen ja erittäin pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku.
Ajatus sisältää olemassa olevien Yhdysvaltain omaisuuserien rahaksi muuttamisen SWF:n luomiseksi, joka kykenee sijoittamaan kryptovaluuttaan. Toisin kuin perinteiset SWF:t, jotka rahoitetaan kauppaylijäämillä, Yhdysvallat, joka kärsii kauppavajeesta, hyödyntäisi valtion omistamia omaisuuseriä, kuten liittovaltion maata, mineraalioikeuksia ja taajuuslisenssejä. Tämä prosessi tuottaisi pääomaa SWF-sijoituksiin korkeamman tuoton omaisuuserissä, kuten osakkeissa ja kryptovaluutoissa.
“Jos tämä toteutetaan, se voisi olla merkittävä rahoituslähde – Yhdysvalloilla on valtavia omaisuuseriä, jotka, jos niitä hyödynnetään, voisivat tuottaa biljoonia. Esimerkiksi kullan uudelleenarvostus voisi olla yksi osa, tai liikkeeseenlasku joukkovelkakirjoja, jotka on turvattu tulevilla liittovaltion tuloilla jne. Kuitenkin vivutettu SWF-lähestymistapa on riskialtis: se on kuin hallitus pyörittäisi hedge-rahastoa – lainaa rahaa (tai käyttää omaisuuserävakuuksia) ostaakseen epävakaita sijoituksia. Jos nämä sijoitukset, kuten Bitcoin, ylittävät lainakustannukset, kansakunta hyötyy ja velkataakka kevenee; jos ne alisuoriutuvat tai romahtavat, veronmaksajat voivat päätyä huonompaan asemaan, kun sijoitustappiot on käytännössä sosialisoitu”, Voloder kertoi BeInCrypto:lle.
Voloder ehdotti, että hallinto voisi rahoittaa kryptovaluuttavarannon liikkeeseen laskemalla erittäin pitkäaikaisia, 50 tai 100 vuoden joukkovelkakirjoja. Nämä voisivat houkutella sijoittajia ja lukita kiinteäkorkoista rahoitusta. Vaikka uuden velan liikkeeseenlasku lisää kokonaisvelkaa, pitkäaikaiset joukkovelkakirjat viivästyttävät takaisinmaksua. Ne voisivat vapauttaa kassavirtaa, jos ulkomaiset velanhaltijat suostuteltaisiin vaihtamaan nollakuponkijoukkovelkakirjoihin, mikä voisi vapauttaa varoja kryptovaluuttavarannolle.
“Näkyvyyden kannalta vuosisataiset joukkovelkakirjat voitaisiin kehystää isänmaallisena rahoituksena – pyytämällä liittolaisia tai sijoittajia auttamaan Yhdysvaltoja turvaamaan taloudellinen tulevaisuutensa vastineeksi turvallisesta pitkäaikaisesta instrumentista. Mutta se saatetaan myös nähdä temppuna, joka vain viivästyttää velkaongelmia ratkaisematta niitä. Lisäksi, jos ne sidotaan kryptovaluutan rahoittamiseen, kriitikot saattavat väittää, että se on kuin vaihdettaisiin pitkäaikaisia velvoitteita spekulatiiviseen omaisuuserään. Pohjimmiltaan vuosisataiset joukkovelkakirjat voisivat vähentää välitöntä taloudellista painetta leikkaamalla korkokustannuksia tai jakamalla vaikutusta, mikä helpottaa varannon rahoittamisen perustelua nyt, mutta ne eivät ole ilmaista rahaa”, hän sanoi.
Toinen vaihtoehto on Yhdysvaltain infrastruktuurirahaston (USIF) luominen.
USIF-ehdotus
Strategit, jotka analysoivat, miten vähentää Yhdysvaltojen massiivista taloudellista alijäämää, ovat ehdottaneet USIF:n luomista. Tämä mahdollistaisi valtiovarainministeriön joukkovelkakirjojen haltijoiden vaihtaa velkaa infrastruktuuriosakkeisiin, vähentäen korkotaakkaa ja luoden mahdollisia tulovirtoja, vapauttaen taloudellista tilaa.
USIF tarjoaa kaksinkertaisen hyödyn: infrastruktuurin parantamisen ja velan vähentämisen. Onnistuminen voisi epäsuorasti oikeuttaa varojen kohdentamisen kryptovaluuttavarannolle tuotettujen osinkojen tai säästöjen kautta. Tämä lähestymistapa viestii kokonaisvaltaisesta velkastrategiasta, joka uudelleenjärjestää velvoitteita parantaakseen taloudellista asemaa ja rahoittaakseen strategisia investointeja.
“Tämä on kiertotie rahoituspolku, mutta se pyrkii olemaan kestävä. Se ei perustu jatkuviin veronmaksajien panostuksiin, vaan käyttää talouskasvua ja uudelleen kohdennettua pääomaa varannon tukemiseen. Poliittinen hyöty on, että se kuulostaa vastuulliselta – sitomalla varannon infrastruktuuriin ja velan vähentämiseen – mutta vastustajat saattavat kutsua sitä liian monimutkaiseksi tai epäillä sen toteutettavuutta”, Voloder päätti.
Voloder uskoo, että ei ole yhtä ratkaisua kansallisen strategisen kryptovaluuttavarannon tehokkaaseen rahoittamiseen, mutta eri mekanismien eri osia voidaan hyödyntää vastuullisesti ja strategisesti varannon luomiseksi, jolla olisi vähäinen vaikutus amerikkalaisiin veronmaksajiin.
Voloder väittää, että mikään yksittäinen ratkaisu ei voi tehokkaasti rahoittaa kansallista strategista kryptovaluuttavarantoa. Hän uskoo, että eri mekanismien yhdistettyjä osia voidaan hyödyntää varannon luomiseksi vastuullisesti ja strategisesti.
Avain on kuitenkin se, ettei varantoa rahoiteta julkisilla varoilla.
Veronmaksajien vaikutuksen minimointi
Tänään Yhdysvalloissa on merkittävä poliittinen kuilu. Vaikka republikaanipuolueella on enemmistö edustajainhuoneessa ja senaatissa, tämä etu on hyvin pieni. Lisäksi Trump ei voi luottaa republikaanien täydelliseen hyväksyntään kryptovaluuttavaranto-ohjelmansa suhteen.
Tämä todellisuus vaatii huolellista politiikan suunnittelua, erityisesti kun otetaan huomioon, että yleinen mielipide kryptovaluutoista on edelleen jakautunut.
Epäsuositun menetelmän käyttäminen lisäämään kryptovaluuttojen hankintaa äskettäin luodulle rahastolle voisi aiheuttaa ei-toivottuja vaikutuksia kryptovaluutta-intoilijoiden pitkän aikavälin tavoitteisiin.
”Monet amerikkalaiset ovat edelleen skeptisiä tai eivät täysin ymmärrä sitä, kun taas äänekäs vähemmistö on innostunut. Jos veronmaksajien rahaa käytetään, skeptiset saattavat reagoida negatiivisesti. Tämä voisi johtaa vastareaktioon, protesteihin tai vaatimuksiin ohjelman keskeyttämisestä, erityisesti jos kryptomarkkinat kokevat notkahduksen,” Voloder totesi ja lisäsi, että ”jos yksi hallinto käyttää julkisia varoja reserviin, tuleva hallinto ja erityisesti toisen puolueen hallinto saattaa muuttaa suuntaa – mahdollisesti jopa likvidoida reservin – jos julkinen viha on tarpeeksi suurta tai jos he pitävät sitä harhaanjohtavana.”
On yleisesti tiedossa, että kryptovaluuttajätit kuten Coinbase, Kraken ja Ripple tekivät merkittäviä taloudellisia lahjoituksia Trumpin virkaanastujaisiin. Kryptosektorilta saatu tuki hänen kampanjansa aikana oli myös ilmeistä.
Tämän todellisuuden vuoksi kriitikot ovat jo ehdottaneet, että Trumpin kryptoliikkeet voisivat olla maksua teollisuuden tukijoille. Jos veronmaksajien rahaa käytetään, nämä kritiikit voimistuisivat.
”Mikä tahansa vihje siitä, että reservin luominen rikastutti tiettyjä sijoittajia tai sisäpiiriläisiä, olisi skandaali. Eturistiriidan näkökulma on todellinen – Financial Times huomautti, että joillakin Trumpin neuvonantajilla on kryptosijoituksia, mikä herättää huolta siitä, että viralliset päätökset saattavat hyödyttää näitä sisäpiiriläisiä. Julkisten varojen käyttö tällä alalla vaatisi äärimmäistä varovaisuutta, jotta vältettäisiin minkäänlainen itsensä hyödyttämisen vaikutelma. Jos tällaisia syytöksiä ilmenee, se voisi tahrata hallinnon ja heikentää luottamusta ohjelmaan. Vastustajat tarttuisivat mihin tahansa epäsopivuuden vihjeeseen hyökätäkseen reservin laillisuutta vastaan,” Voloder sanoi.
Hallinnon olisi siis kehitettävä selkeät ja eettiset ohjeet kansallisen strategisen kryptoreservin toteuttamiseksi.
Vastuuvapauslauseke
Kaikki verkkosivustollamme olevat tiedot julkaistaan vilpittömässä mielessä ja ainoastaan yleiseen tiedottamiseen. Lukijan on toimittava verkkosivustomme tietojen perusteella täysin omalla vastuullaan.
