Jalometallien hintaralli monen viikon ja kaikkien aikojen huippuihin Fedin keventämisodotusten noustessa, mutta kryptomarkkinat kertovat eri tarinaa ETF:n ulosvirtausten ja makrotaloudellisten vastatuulien keskellä.
Kullan hinnat koskettivat kuuden viikon korkeinta pistettä maanantaisin, kun taas hopea saavutti ennätyksen Yhdysvaltojen odotettujen korkojen laskujen ja dollarin heikkenemisen myötä.
Hopea loistaa tarjonnan kiristyessä
Spot-kullan hinta nousi 4 241 dollariin unssilta, mikä on korkein taso lokakuun loppupuolen jälkeen, kun taas hopea nousi ennätykselliseen 58,83 dollariin ennen kuin se hieman laski. Valkoinen metalli on yli kaksinkertaistanut arvonsa tänä vuonna, ylittäen huomattavasti kullan vaikuttavan 60 prosentin nousun.
Rallin ensisijainen ajuri on kasvavat odotukset Fedin koronleikkauksista. CME FedWatch -datan mukaan kauppiaat hinnoittelevat nyt 87,6 prosentin todennäköisyyden 25 peruspisteen koronleikkaukselle Fedin 10. joulukuuta pidettävässä kokouksessa, ja vain 12,4 prosentin mahdollisuuden sille, että korot pysyvät ennallaan.
Rahapolitiikan odotusten lisäksi hopea hyötyy akuuteista tarjontaan liittyvistä rajoitteista. Historiallinen puristus Lontoossa lokakuussa veti ennätysmäärän metallia kaupankäynnin solmukohtaan, mikä tyhjensi varastoja muualla. Shanghai Futures Exchange -linkitetyt varastot saavuttivat äskettäin alhaisimmat tasonsa lähes vuosikymmeneen, kun yhden kuukauden lainakustannukset hopealle pysyvät korkeina.
Dollarin lasku kahden viikon alhaisimmalle tasolle on lisännyt jalometallien houkuttelevuutta muiden valuuttojen haltijoille. Fedin viranomaisten, mukaan lukien kuvernööri Christopher Waller ja New Yorkin Fedin johtaja John Williams, rauhoittavat kommentit ovat vahvistaneet odotuksia jatkuvista rahapoliittisista kevennyksistä.
Bitcoin menee vastavirtaan
Kuitenkin Bitcoin, jota usein pidetään “digitaalisena kultana,” on liikkunut päinvastaiseen suuntaan. Johtava kryptovaluutta syöksyi noin 86 000 dollariin, laskien noin 30 % lokakuun kaikkien aikojen huipusta, joka oli lähellä 126 000 dollaria.
Useat tekijät selittävät tämän eron. Yhdysvaltalaisiin listautuneisiin Bitcoin ETF:iin kirjattiin noin 3,4 miljardin dollarin nettovirtaus pois marraskuussa, mikä kumosi aiemmat sijoitukset. 9 miljoonan dollarin Yearn Finance -hakkerointi 1. joulukuuta horjutti DeFi-tunnelmaa, kun taas Japanin keskuspankin pääjohtaja Kazuo Uedan vihjeet mahdollisista koronkorotuksista herättivät pelkoja maailmanlaajuisen carry trade -kaupan purkautumisesta. Lisäksi yli miljardin dollarin vipuvaikutukselliset kryptopositioiden likvidoinnit tapahtuivat hiljattaisessa myynnissä.
Vaikka kulta, hopea ja Bitcoin ovat kaikki tuottoa tuottamattomia omaisuusvaroja, jalometallit hyötyvät itsenäisistä nousutekijöistä, nimittäin fyysisistä tarjontavajeista. Bitcoin on puolestaan huomattavasti herkempi ETF-rahastojen virroille ja vipupositioiden likvidoinneille.
Korkoleikkaukset voivat olla suotuisia Bitcoinille keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä, mutta lyhyen aikavälin vastatuulet vaikuttavat tällä hetkellä enemmän.
