Sijoittajat siirsivät ennätykselliset 7 miljardia dollaria kultaan ja Bitcoin (BTC) -rahastoihin viidessä päivässä. Bitwise CIO Matt Hougan syyttää tästä 60/40-salkun rakennetta, jossa koko salkku on 100-prosenttisesti fiat-valuutan varassa.
Bloombergin ETF-analyytikko Eric Balchunas kutsuu tätä tilanteeksi, jossa sijoitetaan omaisuuseriin, joita mikään valtio ei voi painaa lisää. Tällä viikolla tämä vei huomion AI-rahastoilta.
Miksi 60/40-salkku on yhtäkkiä kritiikin kohteena
SPDR Gold Shares (GLD) keräsi 3,4 miljardia dollaria viikolla, joka päättyi 21. elokuuta. BlackRockin iShares Bitcoin Trust (IBIT) sai tietojen mukaan yli miljardin dollarin sijoitukset.
Samaan aikaan VanEck Semiconductor ETF (SMH) menetti 1,7 miljardia dollaria – enemmän kuin mikään muu rahasto. Markkinoilta ei poistunut rahaa, vaan ne vaihtoivat kohdettaan.
“DEBASER: Kulta- ja Bitcoin ETF:t ovat keränneet yhteensä yli 7 miljardia dollaria sijoituksia viime viikolla, mikä on selvästi ennätys viiden päivän jaksolla, kun debasement trade vie huomion AI:lta. GLD ja IBIT johtavat ja ovat viikon top 10:ssä. Erityisen huomionarvoista on, että IBIT:n vuoden alusta kertyneet sijoitukset ovat nyt positiiviset – suuri takaisku on kurottu kiinni,” Balchunas jakoi.
Seuraa meitä X:ssä saadaksesi tuoreimmat uutiset reaaliajassa
Hougan antoi tilanteelle taustan: 60/40-salkussa 60 % on osakkeissa ja 40 % joukkovelkakirjoissa. Molemmat puoliskot pohjautuvat kuitenkin dollarin arvoon. Kumpikaan ei suojaa sijoittajaa, jos dollari itsessään menettää arvonsa.
Sijoittajat ovat jo aiemmin nähneet tämän heikkouden. Vuonna 2022 sekä osakkeet että joukkovelkakirjat romahtivat yhtä aikaa, ja 60/40-salkku menetti noin 18 % arvostaan. Se oli huonoin vuosi sitten vuoden 1937.
Valtion velkakirjaostot käynnistävät debasement-hankinnan uudelleen
Lähtölaukaus tuli Washingtonista. Yhdysvaltojen velka ylitti 40 biljoonaa dollaria 19. elokuuta. Muutamaa päivää aiemmin 30-vuotisen valtionlainan tuotto oli 5,337 %, korkein sitten vuoden 2007.
Valtiovarainministeri Scott Bessent vastasi kaksinkertaistamalla pitkien lainojen takaisinostot vähintään 4 miljardiin dollariin per operaatio, alkaen 9. syyskuuta. Markkinat tulkitsivat tämän keinoksi hillitä korkojen nousua, vaikka alijäämä pysyy suurena. Tämä ohjaa sijoittajia pois dollarista ja kohti rajallisia omaisuuseriä.
Keskuspankit tekivät tämän siirron ensin. Vuoden 2025 loppuun mennessä kullan osuus keskuspankkien varannoista oli 27 %, ja se ohitti Yhdysvaltojen valtionlainat, joiden osuus oli 22 %, Euroopan keskuspankin tilastojen mukaan. Maailman varovaisimmat sijoittajat ovat siis jo lisänneet kovien omaisuuden osuutta salkuissaan.
Bitcoinin hinta on nyt noin 79 144 dollaria, kasvua 0,55 % vuorokaudessa. Kullan pää-ETF tuotti noin 8 % vuonna 2026 heikon kesän jälkeen. IBIT on sen sijaan edelleen noin 10 % tappiolla tänä vuonna.
Toipuminen on vasta alussa. IBIT oli vielä kesäkuussa 33 % tappiolla. Sen jälkeen päivittäiset Bitcoin ETF -sijoitukset nousivat 606 miljoonaan dollariin 20. elokuuta, mikä oli suurin yksittäinen päivä sitten 1. toukokuuta.
Ensimmäinen laajennettu takaisinosto toteutetaan 9. syyskuuta. Jos sijoitukset koviin omaisuuseriin jatkuvat sen jälkeen, sijoittajat rakentavat salkkujaan uudelleen. Jos virta tyrehtyy, kyseessä oli vain poikkeuksellisen äänekäs viikko joukkolainamarkkinoilla.
