Vain 24 tuntia debyytin jälkeen Hyperliquidin osake-perpetuaalit (equity perps) saavuttivat lähes 100 miljoonaa dollaria kaupankäyntivolyymia. Menestyksestä huolimatta Open Interest jäi 66 miljoonaan dollariin.
Lanseeraus on käynnistänyt kiivaan keskustelun krypton ja DeFin yhteisöissä. Moni pohtii, onko kyse “kultaisesta tilaisuudesta” osakeperppien ketjumarkkinalle. Toiset kysyvät, onko tämä vain riskialtis koe heikoilla oletuksilla.
Uusi mahdollisuus: 24/7-likviditeetti ja nollapäiväisten optioiden kehitys
Vaikuttava Hyperliquidin osake-perpetuaalien lanseeraus herättää keskustelua sijoittajayhteisössä. Osakeperpit erottuvat kyvyllään muuttaa perinteiset osakemarkkinat 24/7, täysin ketjussa toimivaksi kaupankäyntiekosysteemiksi.
Toisin kuin perinteiset pörssit, jotka ovat auki vain muutamia tunteja päivässä, ketjussa toimivat osakejohdannaiset mahdollistavat jatkuvan, rajattoman ja läpinäkyvän kaupankäynnin. Tämä sopii DeFin avoimien ja luvattomien markkinoiden eetokseen.
Analyytikot katsovat, että osakeperpit eivät ole tarkoitettu korvaamaan perinteisiä osakefutuureja, vaan horjuttamaan nollapäiväisiä optioita (0DTE) – tuotteita, joita lyhyen aikavälin spekuloijat suosivat vipuvaikutuksen takia. Kuten Kirbyongeo selitti, osakeperpit ”eivät korvaa osakefutuureja, ne korvaavat nollapäiväiset optiot”.
Muutos heijastaa laajempaa vipuvaikutuksen kysyntää nykymarkkinoilla. José Maria Macedo toi esiin, että Robinhood ansaitsee lähes 1 miljardi dollaria vuodessa, noin 25 % koko liikevaihdostaan, pelkästään optiokaupasta, mikä osoittaa valtavan kysynnän vipuvaikutukselle. Osakeperpit voivat täyttää tämän aukon ketjussa ja tarjota yksinkertaisemman, hajautetun vaihtoehdon.
Jotkut alan tarkkailijat uskovat jopa, että osakeperpit voivat yltää mittakaavassa kryptoperppien tai stablecoinien tasolle. Ryan Watkins ennustaa, että maailmanlaajuiset osakeperpit voivat edustaa krypton merkittävintä kasvumahdollisuutta seuraavien 12–18 kuukauden aikana ja mahdollisesti ohittaa stablecoinit. Samaa näkemystä heijastaen Dylan G. Bane arvioi, että osakeperppien TAM (total addressable market) voi lopulta ”ylittää stablecoinit”, kun valtavirran käyttöönotto alkaa.
Riskit ja realiteetit. Oikeudelliset aukot ja markkinasyvyys
Innostuksesta huolimatta useat tunnetut toimijat varoittavat. DCinvestor arvosteli perpetuaalisopimuksia luonteeltaan epäreiluina ja varoitti, että pörsseillä on usein näkyvyys treidaajien likvidointitasoihin, mikä mahdollistaa ”likvidointijahdit” matalan likviditeetin ympäristöissä. Tällaiset dynamiikat voivat olla vielä ongelmallisempia varhaisessa ketjussa toimivassa osakemarkkinassa, jossa sekä likviditeetti että volatiliteetti ovat matalia.
”Perpit ovat käytännössä manipuloitu peli. Vaikka niitä ei olisi oikeasti manipuloitu, säännöt käytännössä takaavat, että häviät lopulta ja häviät pahasti, ellet omaa poikkeuksellisia riskien- ja salkunhallintataitoja,” hän kirjoitti.
Lisäksi osakkeet eroavat perustavanlaatuisesti kryptovaluutoista. Osakkeisiin liittyy osinkoja, omistaja-oikeuksia ja oikeudellisia suojia, joita ei voi siirtää siististi hajautettuihin johdannaisiin. Analyytikko varoittaa, että osakkeiden irrottaminen niiden oikeudellisista kehyksistä voi olla ristiriidassa pitkäaikaisten sijoitusintressien kanssa, ja Sam huomauttaa, että nykyiset odotukset käyttöönotosta ovat ”paljon korkeammalla kuin todellisuus”.
”Osakeperpit voivat olla määrittävä hetki Hyperliquidille. Adoptiopolku on kuitenkin hämärä, ja tämän päivän odotukset ovat paljon korkeammalla kuin todellisuus.” Sam totesi.
Toiminnallisesti suurin haaste on rakentaa läpinäkyvät riskienhallintajärjestelmät, likvidointisuoja ja sääntelyn kanssa linjassa olevat käytännöt. Ilman näitä turvamekanismeja, vastaavia kuin perinteisten pörssien ”circuit breakers” -pysäytykset, ketjussa toimivat osakeperpit voivat nopeasti kohdata epäilyjä ja tiukempaa valvontaa sääntelijöiltä maailmanlaajuisesti.
Tiivistetysti ketjussa toimivat osakeperpit ovat strateginen innovaatio, jolla on valtava potentiaali. Ne silloittavat perinteisen rahoituksen ja hajautetun kaupankäynnin väliä. Vetovoima on kiistaton: 24/7-likviditeetti, vahva vipuvaikutuksen kysyntä ja globaalisti saavutettava infrastruktuuri. Menestys riippuu silti ensiksi vaikeiden ongelmien ratkaisusta: likviditeetti, läpinäkyvyys, vaatimustenmukaisuus ja sijoittajansuoja.
