Ethereumin validaattorijärjestelmä on epätavallisen paineen alla. Yli 2,5 miljoonaa ETH:ta, arvoltaan noin 11,3 miljardia dollaria, odottaa tällä hetkellä verkon panostusmekanismista poistumista, mikä venyttää poistumisjonon 44 päivään, pisimpään ennätyksessä.
Ruuhka syntyi, kun Kiln, merkittävä panostusinfrastruktuurin tarjoaja, veti kaikki validaattorinsa pois 9. syyskuuta turvallisuussyistä.
Ennätyksellinen poistumisjono staked Ethereumille
Figmentin Benjamin Thalmanin mukaan noin 4,5 % kaikesta panostetusta Ethereumista (ETH) on nyt jonossa poistumista varten.
“Ethereumin validaattorien poistumisjono on noussut uusiin korkeuksiin, mikä herättää oikeutettuja kysymyksiä aikatauluista ja palkkioista,” Thalman totesi tuoreessa raportissa.
Hän korosti, että Ethereum toimii suunnitellusti, ja poistumisten rajoittaminen suojaa verkon vakautta ja antaa panostajille mahdollisuuden suunnitella ennakoitavien viiveiden mukaan.
Kilnin päätös seurasi erillisiä tapahtumia, kuten NPM-toimitusketjun hyökkäystä ja SwissBorgin tietomurtoa, jotka herättivät turvallisuushuolia infrastruktuuritarjoajien keskuudessa.
Ethereumin kouluttaja Sassal selitti, että Kilnin päätös vetäytyä kaikista ETH-validaattoreista oli vapaaehtoinen, ja syynä olivat Kilnin kokoonpanoon liittyvät turvallisuushuolenaiheet.
Raporttien mukaan liikkeellä ei ollut mitään tekemistä Ethereumin verkon kanssa.
Vaikka Figment itse ei ollut vaikuttunut, koordinoitu poistuminen lähetti 1,6 miljoonaa ETH-tokenia jonoon yhdellä kertaa.
Vaikka turvallisuus on välitön syy, analyytikot väittävät, että myös voittojen kotiuttaminen on osallisena. Ethereumin hinta on noussut yli 160 % huhtikuusta lähtien, houkutellen institutionaalisia rahastoja ja varoja tasapainottamaan.
Samaan aikaan uusia panostuskysynnän ajureita on nousemassa. SEC:n toukokuun lausunto siitä, että protokollapanostaminen ei ole turvallisuutta, lisäsi ETH-delegaatioita.
“Osaston näkemyksen mukaan “Protokollapanostustoiminta” ei liity arvopapereiden tarjontaan ja myyntiin vuoden 1933 arvopaperilain (”Securities Act”) tai vuoden 1934 arvopaperipörssilain (”Exchange Act”) pykälän 2(a)(1) tai 3(a)(10) merkityksessä,” lausunto luki.
Samaan aikaan odotus panostetuista ETH-ETF:istä voisi lisätä vielä 4,7 miljoonaa Ethereum-tokenia validaattorijonoihin, kun ne hyväksytään.
Prosessi on monimutkainen. Jonossa olevat validaattorit ansaitsevat edelleen palkkioita, mutta kun he virallisesti poistuvat, he kohtaavat 27 tunnin “nostettavuusviiveen”, jota seuraa nostopyyhkäisy, joka voi kestää jopa 10 päivää.
Jos suuri osa olemassa olevasta ETH:sta palaa panostamiseen, Figment arvioi, että jopa 75 %, lähes 2 miljoonaa ETH:ta tulvisi aktivointijonoon.
Tulevan ETF-kysynnän kanssa yhdistettynä aktivointiaikojen odotetaan venyvän yli 120 päivään.
Tämä viive herättää kysymyksiä Ethereumin valmiudesta isännöidä maailmanlaajuista rahoitusinfrastruktuuria.
“Epäselvää, kuinka verkko, joka vie 45 päivää omaisuuserien palauttamiseen, voi toimia sopivana ehdokkaana seuraavan globaalin pääomamarkkinoiden aikakauden voimanlähteenä. Solanassa panostuksen purkaminen kestää noin 2 päivää,” Marcantonio Galaxysta totesi.
Ethereumin kohdalla pitkät jonot eivät välttämättä ole virhe. Ne ovat tarkoituksellisia rajoituksia, jotka on suunniteltu säilyttämään konsensusturvallisuus raskaiden sisään- tai uloskäyntijaksojen aikana.
“Ethereum toimii suunnitellusti,” Thalman totesi.
Silti pullonkaulat korostavat kompromisseja kestävyyden ja käyttäjäkokemuksen välillä.
Institutionaalisille toimijoille, jotka harkitsevat miljardien altistumista, viikkojen viiveet ja mahdolliset palkkiokatkokset uudelleenaktivoinnin aikana voivat monimutkaistaa salkkustrategioita.
Seuraavat kuukaudet testaavat, voiko Ethereumin validaattorijärjestelmä tasapainottaa turvallisuuden ja pääomatehokkuuden. Tämä on erityisen totta, kun yritysten kassat, Ethereum ETF:t ja infrastruktuuritarjoajat ruuhkautuvat samoihin jonoihin.
